拓邦股份(002139)短期调整不改智控龙头中长期核心价值

近期市场调整之下，公司股价经历回调，但我们认为这只是暂时的波动。实际上，公司的基本面依然稳健，此次回调反而凸显了其潜在的价值。特别是在智能控制器这个行业，受到智能物联的双重推动，公司发展前景可谓一片光明。其多业务协同发力，中长期投资价值愈发显现。

对于智能控制器行业，我们认为这是一个迎来多方发展机遇的时代。公司凭借下游创新型智能生活设备的启动，如洗碗机、扫地机器人和智能吸尘器等新品类的推出，无疑将推动未来3-5年的创新需求持续增长。随着海外订单不断向中国转移，公司在印度建厂进一步拓展海外客户，技术集中化带来的毛利率提升，预示着公司未来将持续保持高增长态势。

公司在研发方面的努力也不容忽视。公司不仅在智能控制器领域持续深耕，而且通过内生外延的方式成功突破了高效电机、工业控制等高附加值、高技术门槛领域。这些领域与公司的主业形成了强大的协同效应，构筑了坚实的行业护城河。高效电机、工业控制等由于单品价值较高，有望带来远超智能控制器的未来业务空间。公司对高效电机的研发更是投入巨大，今年有望继续维持高速增长态势。其子公司研控自动化也在加速拓展工业智能控制、伺服电机等高毛利领域，未来有望成长为全面的智能控制器+电机解决方案提供商。

值得一提的是，公司管理层对公司未来发展充满信心。公司控股股东及董事长今年以来已持续增持约2亿元，占公司总股本的3.61%，充分显示出管理层对公司现有业务增长及未来战略路径的信心。公司也在持续规划新的产能，不仅在惠州工厂一期投入使用，印度公司也开始建设。公司还计划投入6亿元在宁波建设华东运营中心，以进一步扩大产能，为未来智能控制器订单的持续增长做好准备。

虽然行业发展可能存在一定的不确定性风险，如行业发展速度或智能家居推进进度不达预期以及上游原材料涨价等，但整体上我们对公司的评级依然保持乐观态度。我们持续看好公司的未来发展前景，维持对公司的盈利预测和目标价不变。我们认为这是一个值得投资者关注和持有的公司。