芒果超媒(300413)年报点评报告：内容升级推动平台增长 上下游协

业绩亮眼，芒果TV继续稳健增长之路

公司近期发布的业绩报告显示，其19年净利润达到惊人的11.56亿元，同比增长高达33.59%。在2020年第一季度，其净利润也呈现出强劲的增长趋势，增长率达到了14.82%，与业绩预告的上线预测相符。其业绩的整体表现完全符合市场预期。公司在过去的一年里也实现了营收的稳步增长，达到了近年的新高。其中，各子公司均出色地完成了业绩承诺，为公司的整体增长做出了重要贡献。尽管受到疫情的影响，部分综艺的上线被推迟，但其独特的评估体系和精尖的自制能力仍使芒果TV在市场中独树一帜。付费会员数和收入均呈现出显著增长。

公司的核心业务新媒体平台运营表现尤为出色。芒果TV的运营主体快乐阳光公司在过去的一年里，营业收入和净利润均实现了显著增长。特别是其会员数，截至2019年底，芒果TV的付费会员数已经突破千万大关，同比增长了惊人的70.9%。运营商业务也稳健增长，实现营业收入超过十亿元。这些都证明了公司在新媒体领域的强大竞争力和市场影响力。

在内容制作方面，公司继续提供优质的自制内容，巩固其在综艺领域的优势地位。积极拓展影视剧制作，与多家外部合作伙伴建立了战略合作关系，共同打造IP全产业链。公司在互动娱乐、媒体零售及其他业务领域也实现了创新转型，新业务、新营销和新运营体系的升级推动了公司的稳步发展。虽然受到疫情的影响，部分业务在短期内受到了一定的冲击，但我们仍然看好公司未来的发展前景。特别是在其独特的生态体系下，围绕KOL、MCN、5G技术等不断扩大生态体系，为公司的未来发展注入了新的动力。

展望未来，我们预期公司在未来几年内将继续保持强劲的增长势头。我们预测公司2020年至2022年的净利润将会有显著增长。随着疫情对影视综艺项目的影响逐渐减弱，我们预期公司的广告业务将逐渐恢复增长，付费业务也将继续实现高增长。我们给予公司强烈的买入建议。我们相信，在未来的日子里，芒果TV将继续以其优质的内容和创新的运营模式，为投资者带来更多的惊喜和回报。