降杠杆限定投资范围 保本基金将带紧箍咒

昨日监管层发布了《关于保本基金的指导意见（修订稿）》，针对保本基金的准入条件、风控标准以及运作风险给出了明确的指导方针。基金公司需于今日下午3点前反馈意见。

保本基金，作为一种带有刚性兑付特性的金融产品，近年来规模迅速膨胀，引发了市场的广泛关注。征求意见稿指出，保本基金虽然有一定的市场需求，但其“保本”特性容易使投资者产生刚性兑付的预期，与基金业强调的“收益与风险相匹配”原则相悖。保本基金规模的快速扩张也带来了潜在风险，可能危及基金公司体系，最终损害到投资者的利益。

此次修订旨在提高保本基金的准入门槛，确保基金公司的稳健运营。其中，基金经理需具备两年以上偏股型或债券型基金的管理经验，且基金管理人应建立完善保本基金风控体系。对于已经管理的基金类型，也需要包括股票型、混合型和债券型基金。这些新规定对小型基金公司来说影响较大，将许多公司挡在了门外。

征求意见稿还明确了保本基金的投资范围和投资杠杆。基金公司被要求实时监控保本基金的净值变动，一旦净值低于保本周期到期日合同约定的保本金额超过一定幅度，应及时采取措施调整。新规限定了风险资产的放大倍数，对投资策略、投资范围以及压力测试指标等也做出了详细规定。这将使得保本基金的收益更加稳健，但也可能降低其收益率，使其成为一种介于纯债基金和偏债混合型基金之间的低风险产品。

对于已经成立的保本基金，征求意见稿也给出了明确的指导。在保本周期到期前，不得增持不符合规定的资产，也不能增加稳健资产投资组合久期或调高安全垫放大倍数上限。对于专户管理的保本产品，应在保本周期到期后转为非保本类产品或终止运作。

这次修订旨在通过一系列措施强化保本基金的“保本属性”，确保投资者的利益得到最大程度的保护。随着市场环境和投资者需求的变化，保本基金也需要不断适应新的形势，为投资者提供更加稳健、可靠的投资回报。在此背景下，投资者也应理性看待保本基金的投资价值，根据自身风险承受能力做出投资决策。