桐昆股份(601233)涤纶PTA景气共振 全年业绩同比预增

业绩概览与前景展望

公司近日发布的业绩预增公告引人注目，预计2017年度实现归母净利润17.5至18.2亿元，同比增长率高达55%-61%。其中，第四季度业绩同样表现出色，预计实现归母净利润6.0至6.7亿元，同比增长与环比增长均呈现出强劲态势。这一业绩的飙升，主要得益于涤纶与PTA行业的景气度提升，以及公司新建项目的成功投产。

行业繁荣与公司表现

涤纶与PTA行业的繁荣共振，推动了公司四季度的业绩飞跃。据公司预告，其四季度净利润的同比增长得益于涤纶与PTA产品的高价位。特别是在长丝方面，POY产品的价差同比增长9%，而FDY和DTY的价差也维持在全年较高水平。PTA方面，四季度的价差继续保持在高位，同比增长达到56%。全年来看，各类产品的价差均呈现出稳健的增长态势。

产能扩展与未来布局

嘉兴石化的220万吨PTA新产能已经成功投产，这标志着公司在涤纶PTA产能上的配套完善。预计在未来，随着PTA加工费的稳定以及新增产能的贡献，公司的利润将进一步提升。公司在聚酯长丝方面的产能也将持续扩张，预计到2019年，公司的聚酯长丝产能将达到660万吨。

更令人瞩目的是，公司参股了浙石化20%的股权，这一炼化合项目的规模庞大，一期预计将于2018年底投产。这一项目不仅将带动公司投资收益的大幅增长，还将使公司向上游PX领域延伸，实现产业链的一体化。

投资洞察与建议

在不考虑浙石化利润的情况下，公司未来的归母净利润预期仍然十分可观。考虑到涤纶PTA的持续提升以及浙石化项目的一期投产，我们维持对公司的“买入”评级。

潜在风险

任何投资都存在风险。国际油价的大幅下跌、聚酯行业的需求疲软、浙石化项目的进度大幅低于预期等都可能对公司的盈利能力产生影响。投资者在做出决策时，需要充分考虑到这些潜在的风险因素。

公司的业绩预期与未来发展前景令人期待。在涤纶与PTA行业的繁荣背景下，公司的新项目投产与产业布局将为其带来持续的业绩增长动力。