兴发集团(600141)环保限产致草甘膦价格持续上涨 关税取

公司近期动态与前景展望

随着2017年的到来，行业内外一系列新的动态正在重塑磷肥市场的格局。据消息，原磷肥100元/吨的出口关税有望在2017年取消。这一政策调整，有望大幅度提升我国磷肥的出口竞争力，进一步带动磷肥市场的价格上涨。

行业评论人士指出，关税的取消将使中国磷肥企业在成本上获得优势，与全球其他产区如美国和非洲相比，我们的竞争力将得到进一步提升。特别是在印度市场，由于化肥补贴政策保持不变以及印度卢比汇率的回升，其购买力有所提高。尽管目前印度的DAP库存相对较高，但预计其进口需求在2017年将好于去年。与此国内磷肥行业在供给方面并无新的新增产能，这使得我们更加坚信限产保价将是行业的关键策略。在这一背景下，高集中度的磷肥企业，如兴发集团，因其强大的成本控制能力，将拥有更大的发展空间。该公司拥有40万吨DAP的有效产能，一旦DAP价格上涨，公司的盈利状况将随之改善。

环保政策的加强正在对草甘膦市场产生深远影响。由于环保原因导致的原料甘氨酸供给短缺，草甘膦价格有持续上涨的趋势。在这一背景下，公司作为拥有10万吨甘氨酸产能的企业，无疑将受益最大。随着环保政策的持续加强，若甘氨酸价格继续上涨，公司的草甘膦业务也将因此受益。据估算，若草甘膦价格每上涨1000元/吨，公司的EPS将增厚0.14元。

对于投资者而言，考虑到公司的盈利预期和当前的市场环境，我们认为公司股价具有上涨空间。我们维持对公司的2016年和2017年盈利预测不变，并将目标价上调20.3%至19元。相较于当前股价，存在17%的上涨空间。但投资总是伴随风险，投资者需警惕DAP和草甘膦价格低于预期的可能。

公司面临的是一个充满机遇与挑战并存的市场环境。在出口关税取消和环保政策加强的双重影响下，公司如何调整战略应对市场变化，将是决定其未来发展的重要因素。而我们作为投资者，则需要密切关注市场动态，做出明智的投资决策。