青岛金王(002094)经销商整合组合拳 战略布局再下一城

新经销格局启动，品牌渠道版图再扩张

随着近期一系列战略布局的调整，公司迎来了新的发展机遇。新设立的7家经销商，犹如新棋盘上落下的棋子，为公司的发展注入了新的活力。

这七家经销商的设立分为两大板块：一部分是通过控股子公司浙江金庄与产业资源丰富的自然人合作，共同设立了三家地市级经销商，包括宁波金庄、浙江鸿承和温州弘方。湖北晶盟也出资成立了湖南弘方，这些合作均占51%的股权。另一部分则是通过全资子公司产业链管理公司与区域经销商的合作，设立了烟台合美、金王喜爱和天津弘方等三家经销商。产业链管理公司还对甘肃博文弘方进行了增资，以助力其后续业务和品牌拓展。

这些新设立的经销商不仅涉猎品牌多样，而且渠道布局深入。合作区域自然人在所在省市及周边地区拥有丰富的化妆品代理经验和品牌资源，合作后，他们将其原有公司运营模式复制到新设区域经销公司，获得了多个国内外知名品牌的区域销售代理权。这些品牌以中高端当红品牌为主，如欧莱雅、美宝莲等。公司通过浙江金庄和湖北晶盟，成功实现了渠道布局的下沉，所代理的品牌覆盖大众国产品牌及日化产品。

展望未来，公司计划进一步扩大经销商布局范围。根据前期战略规划，公司目标在明年实现全国30个省/主要市的全面覆盖。首批布局的五家经销商将成为所在区域进一步扩展覆盖面的平台，从而夯实公司渠道资源实力。

对于这样的发展蓝图，投资者充满期待。考虑到新整合标的业务明年仍处业务过渡期，我们维持对2016-2018年经营性净利润的预测。公司是A股中稀缺的纯正化妆品标的，具有强大的化妆品产业资源整合能力。渠道布局成型后，公司将引入高成长性国内外品牌，实现全产业链的协同，带来业绩的显著增长。

投资总有风险。行业经济持续放缓、化妆品消费增长乏力、收购的多个渠道代理商业绩不达预期以及公司战略推进和标的资源协同速度低于预期等因素都可能影响公司的未来发展。投资者在做出决策时，需全面考虑这些因素。