亚士创能(603378)涂料行业相继涨价 缓解成本压力

近期，涂料行业掀起了一股涨价潮。

评论：

一、随着成本压力的增大，多家国际粉末涂料巨头如老虎涂料已经宣布，从2018年1月1日起，将其产品价格全面上调10%-15%。今年以来，特别是下半年和第四季度，包括PPG、宣伟、立邦等知名涂料企业纷纷宣布涨价。这一趋势背后的原因是上游化工产品等原材料的价格大幅上涨。

二、有一家以建筑涂料为主的公司，其主要产品还包括保温装饰板和真金防火保温板。尽管建筑涂料的收入占比达到71%，毛利占比更是高达83%，但原材料价格的上涨对公司的毛利率造成了不小的压力。公司在上海、浙江、天津等多个地区建立了生产基地，并已与万科、恒大等大型房地产公司建立了合作关系。由于主要原材料如乳液、钛白粉、树脂的采购均价同比上涨幅度较大，对公司的业绩产生了一定影响。预计随着募投项目的投产，公司的供应和服务能力将得到提升，这一情况有望在2018年得到改善。

三、建筑涂料市场具有巨大的潜力。近年来，随着建筑行业的快速发展，建筑涂料产量近十年的年均复合增长率达到了惊人的14%，在涂料市场中占比近三分之一。国内自主品牌的崛起也推动了行业的发展。尽管全球涂料行业的集中度在不断提高，但相较于欧美发达国家，我国的涂料行业集中度仍然较低。随着行业标准的提高和建筑节能标准的严格执行，品牌企业将更受益。"十三五"规划的目标也推动了建筑保温材料的发展。未来几年，随着房地产销售额的增长，涂料和保温材料的品牌化进程也将加速。

投资建议：作为建筑涂料和保温材料的领先企业，该公司品牌强大，产能布局广泛，产品系列丰富。面对巨大的市场规模和不断增长的需求，该公司具有良好的发展机遇。预计2017年至2019年的每股收益将稳定增长。

风险提示：需要注意的是，地产市场的波动以及原材料价格的大幅变动都可能对公司的运营产生影响。投资者在做出决策时，应充分考虑这些因素。