三安光电(600703)业绩预告高速增长 LED芯片龙头再创

闪耀的业绩之星：公司2017年度业绩预增公告介绍

事件描述：

近日，一家领军企业于1月14日公布了其2017年度的业绩预增公告。据公告显示，该公司预计2017年度实现归母净利润31.5亿元至32.5亿元，相较于上年同期，这一数字增加了9.8亿元至10.8亿元，同比增长幅度达到了惊人的45.39%至50.00%。公司的扣非归母净利润也表现出色，预计为26.3亿元至27.3亿元，同比增长51.15%至56.89%。

事件点评：

在LED需求持续旺盛的助推下，公司全年业绩如璀璨星辰般耀眼，继续呈现出高速增长的态势。回顾公司过去的两年，其2015年和2016年的归母净利润同比增长分别达到了15.88%和27.86%，而2017年更是公司的业绩加速增长之年。正如我们所预见，在经历了野蛮生长、行业洗牌和原材料涨价之后，LED行业向龙头企业集中的趋势愈发明显。公司作为行业巨头，其迅猛的成长势头和领先的盈利能力更是对这一趋势的最好印证。在供需周期之下，LED芯片需求如春风拂面般持续增强，公司在规模、原材料成本、技术专利和产品渠道等方面拥有明显优势，我们极度看好公司未来的前景。

随着5G时代的来临，公司在化合物半导体领域的应用也大幅增加，布局展现了公司的雄心壮志。公司拟投资333亿元，重点布局GaN、GaAs、SiC等半导体新材料，计划五年内投产，七年内达到产能顶峰，届时年销售收入将达到270亿元。我们认为，公司在半导体上游的外延和芯片端的持续投入，将在5G大趋势下，有望使其成为化合物半导体晶圆代工厂的领军者，为公司后续LED芯片以外的业务增长奠定坚实基础。

估值与预测：

我们预测公司2017年至2019年的归母净利润分别为32.0亿、40.3亿、46.6亿元。对应的EPS分别为0.78元、0.99元和1.14元。对应的PE分别为31倍、25倍和21倍。基于公司的良好表现和未来发展前景，我们维持对公司的“推荐”评级。

风险提示：

值得注意的是，LED行业的价格波动可能会对公司的盈利造成影响。化合物半导体的布局进展也存在一定的风险。投资者在做出决策时，需全面考虑这些风险因素。