煤气(000968)煤层气体制改革 公司资源增长可期

在公司资源增长前景之际，我们不禁对“气随煤走、两权合一、整体开发”的理念深感振奋。这一理念不仅引领着煤层气开采的新方向，也预示着行业发展的巨大潜力。两会期间，山西代表团为推动这一理念的落地积极建言献策，表明了其坚定的决心和务实的态度。该公司作为全国最大的煤层气开发企业，背靠晋煤集团，其气与煤的综合开采效率显著优于单一煤层气开采公司。随着山西成为国家委托审批煤层气矿业权试点的唯一省份，我们预见公司的资源面积将迎来快速增长。

作为A股唯一的煤层气开采利用公司，以及晋煤集团唯一的上市平台，该公司在山西国改中的重要作用日益凸显。晋煤集团作为山西省国资委下属的重要煤炭集团之一，被列为国改的先锋部队，整合及资产注入的预期日益强烈。这不仅意味着公司有望受益于集团的煤炭产能，更预示着未来更多的发展机遇和资源整合优势。

公司的煤层气业务在补充天然气供需缺口方面发挥着重要作用。随着管道输送能力的提升，公司的业绩有望得到显著提升。目前，公司的管输能力逐年增强，煤层气与天然气的混输混用趋势愈发明显，这为公司降低了排空率，从而大幅提升了业绩。

值得一提的是，煤层气行业的外部效应较高，因此国家给予了大力的政策扶持。公司的综合气价低于山西天然气的价格，而在政策补贴的支持下，公司的经营更具优势。作为国家重点发展的行业，政策补贴的持续性以及可能的增长为公司提供了稳定的发展环境。

展望未来，我们预期公司的业绩将持续增长。在充分考虑排空率下降、资源量及抽采量提升的基础上，公司具备超额完成业绩的实力。综合考虑公司国改预期、业绩增长的潜力以及行业前景，我们给予公司17 年24 倍PE，上调目标价至17 元，并维持买入的评价。

我们也应注意到一些潜在的风险因素。气价下调和开采量的下降都可能对公司的业绩产生影响。在关注公司发展的我们也需要密切关注这些风险因素的变化。