专家解读严查突击入股新规：为IPO入口守好“防盗门” 严防资本无

本报记者昌校宇报道，2月5日晚间，证监会发布了一份名为《监管规则适用指引关于申请首发上市企业股东信息披露》的指引文件。这一文件如同一道照亮资本市场的明灯，对于IPO企业涉及到的股份代持、异常入股等几方面行为进行了明确规范，进一步明确了中介机构的责任，同时提出了豁免要求和合理的新老划断安排，凝聚了监管的合力。

中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东认为，这份指引犹如资本市场的清风，能够吹散突击入股的不规范行为。它强化了信息披露义务，有助于IPO申报的规范化，减少暗箱操作的影子。南开大学金融发展研究院院长田利辉也表示赞同，他认为这一指引能够减少劣币驱逐良币的现象，对于规范的IPO申报是一个大利好。

近年来，随着经济的持续健康发展，资本市场规模日益壮大，融资功能日益增强。越来越多的投资者积极参与股权投资，希望通过资本市场分享改革发展的红利。一些投资者却通过多层嵌套机构股东间接持股等方式隐藏在拟上市企业名义股东背后，形成“影子股东”。这些影子股东在企业临近上市前入股或低价取得股份，上市后获取巨大利益。背后可能隐藏着权钱交易、利益输送等一系列问题。证监会对此高度重视，通过多项措施加强对拟上市企业的股东监管。

田利辉表示，《指引》如同一场及时雨，严格规范了股份代持行为，延长了突击入股时间段审查，要求新股东在提交申请前12个月内锁定股份36个月。同时要求中介机构全面披露和核查新股东相关情况，严防特殊股东快进快出，为市场营造风清气正的环境。延长突击入股时间段审查还能减少个别关系人员代持和利益输送，为IPO入口关筑起一道坚实的“防盗门”。

刘向东分析称，《指引》的推出将进一步规范企业上市融资，加强对上市企业入股股东的信息披露制度。这将堵住突击入股的利益输送漏洞，确保所有入股股东能有效支撑企业发展而不是短期牟利。对于此时推出《指引》可能对IPO申报造成的影响，田利辉认为这次《指引》对非法入股问题形成了有力震慑，是市场的利好消息。加强拟上市企业股东信息披露监管是贯彻中央经济工作会议精神、落实“防止资本无序扩张”工作部署的重要举措。这有助于防范“影子股东”违法违规“造富”，从源头上提升上市公司质量，切实维护资本市场的“三公”秩序。