天弘基金熊军：资产配置是投资管理的核心

关于资产配置的重要性，可谓老生常谈，但每一次都能带来新的启示。对于投资组合的业绩表现，资产配置的贡献度众说纷纭，有的观点认为高达九成，也有说八成的，尽管说法不一，但核心观点均聚焦在资产配置的核心地位。

投资，是一场与风险的博弈，通过承担风险获取相应的收益补偿。这一过程中涉及三大核心问题：投资者能承受多大的风险；对各类资产的认知程度如何，包括其平均收益、风险大小以及资产间的相互联系；如何实现风险的承担并获取相应的收益补偿，而这一切，都依赖于资产配置这一操作工具。

明确投资者的风险承受能力，结合各类资产的收益风险评估，便可计算出各类资产的平均风险敞口，这一敞口反映了投资者在各类资产中的配置比例。这是一个由抽象到具体的转化过程，将承担风险能力这一抽象概念，落实到具体的资产配置比例上。以这些比例为权重，结合各类资产的收益率，便能得出一个整体的收益率，即投资者承担风险所获得的收益补偿。

知道投资者在每类资产上的配置比例及市场基准，便能构建一个复合基准，这个基准关联了各类资产的指数，成为投资者实际操作的重要工具。为何资产配置在投资管理中占据核心地位？它促使投资管理从预期收益率驱动转向风险管理为导向，引导投资者关注风险管理，而非短视的资产涨跌。例如，当市场上涨时，股票占比可能会上升，但通过资产配置，我们可以确保风险敞口稳定在投资者可承受的水平，避免在市场过热时过度暴露风险。

资产配置是连接长期投资目标与短期操作的重要桥梁。长期投资目标往往高高在上，难以与实际投资过程产生联系。而资产配置能将长期目标转化为短期投资目标，为投资者提供明确的操作指引。它还能作为评估投资业绩的市场化标准，比较基金的实际业绩与预期风险回报，判断其为投资者创造还是摧毁财富。

资产配置还能促进投资的专业化分工。通过分解投资目标到各个资产类别，每个类别都可以有不同的投资策略和执行者，从而实现专业化操作。有的专注于资产配置，有的专注于特定资产类别的策略制定，有的则专注于具体策略的执行。

资产配置是投资管理的核心，它不仅能引导投资者关注风险管理、实现长期目标、评估投资业绩，还能促进投资的专业化分工。对于每一位投资者而言，深入理解并应用资产配置的理念，是走向成功投资的关键。