保本基金逆市“日光” 基金公司严防死守“保本”

随着今年以来A股市场波动的加剧，保本基金以其独特的保本特性，在市场中展现出独特的吸引力。在公募基金领域，保本基金成为了独树一帜的“当红小生”。自年初以来，尽管市场状况起伏不定，保本基金却频频出现日光基金，提前结束募集，其首募规模更是令人瞩目。

对于基金公司来说，保本基金不仅仅是一个能够带来高费率和高首募规模的产品，更是一个在复杂市场环境下稳定公司资产规模、增加收入来源的重要工具。保本基金背后的担保机构虽然承担了形式上的担保责任，但实际上保本的关键仍在于基金管理人。基金公司对保本基金的风控要求更为严格，坚决保住净值，避免任何可能的损失。

从保本基金的发展历程来看，其起步较早，但受制于监管限制和市场需求，发展速度一度较为缓慢。直到近年来，随着监管政策的放宽和市场的变化，保本基金才真正迎来了爆发式的增长。从南方避险增值的成立到如今的众多保本基金，这一领域的发展速度令人瞩目。目前，全市场正在运作的保本基金规模已经超过了千亿元大关。

值得一提的是，保本基金的市场需求不仅来自于保守型投资者，还受到了市场资产配置荒的影响。对于普通投资者而言，保本基金是一种相对安全的投资选择。而对于基金公司来说，保本基金的火爆发行也反映了其强大的市场号召力和公司的实力水平。虽然保本基金的担保机制是核心吸引力之一，但基金公司的管理能力和风险控制能力更是决定其成功的关键因素。

目前市场上还出现了一种类“反担保”的现象。基金公司为了确保保本基金的净值稳定，除了依靠担保机构外，还采取了一系列措施来保障投资者的利益。这种类“反担保”的做法在一定程度上增强了投资者的信心，也进一步推动了保本基金的火爆发行。

保本基金作为一种独特的产品类型，在市场波动较大的环境下展现出了独特的优势。其火爆发行不仅反映了投资者的需求和市场变化，也反映了基金公司的实力和策略布局。未来随着市场的变化和发展，保本基金仍将是一个重要的投资选择和投资工具。除了承担1%左右的认购费，目前保本基金的管理费大多为1.2%。若投资者急需资金提前赎回，基金公司往往会收取较高的赎回费，相比于其他种类基金通常的0.5%赎回费，部分保本基金在合同中明确约定，提前赎回需支付惩罚性费率。特别是在三年期的保本基金中，第一年赎回的费用可能高达2%。而对于一年期的保本基金，提前赎回的费率甚至可能达到惊人的3%。由于保本期限通常设为2-3年，提前赎回将无法享受保本待遇。

保本基金，顾名思义，是对投资者作出“保本”承诺的基金。为了确保到期能够兑现本金，第三方机构对基金产品进行担保是保本基金运作中的重要环节。这些担保机构对符合条件的投资者承诺，如果到期后可赎回金额低于承诺的保证金额，他们将承担不可撤销的连带责任担保。这样，无论市场如何波动，都能保障投资者的本金安全，而担保机构则会收取相应的担保费用。

目前市场上正在运作和发行的保本基金中，有46只选择了中国投融资担保公司作担保。重庆市三峡担保集团、北京首创融资担保、瀚华担保等也分别担保了数量不等的保本基金。在担保机构的选择上，大型基金公司更倾向于选择资本雄厚且拥有国资背景的公司，因为这样的公司可以担保更大规模的保本基金。对于规模较小的基金公司来说，选择担保机构时更多的是依靠同行介绍或与其他业务上的合作经验。

目前保本基金的担保费用平均为0.19%，约占管理费的六分之一。按照这个规模计算，基民每年为担保机构贡献的利润高达3.7亿元。尽管担保公司在其中看似躺着赚钱，但实际上，保本基金的主要责任仍然落在基金管理人身上。业内存在一种观点，即过去行业通常的操作模式是担保机构和保本基金签订保本协议，但如今行业里的“潜规则”依然是基金公司承担责任。即使担保公司先行赔付了，基金公司也会把钱补上。这意味着基金公司实际上在承担主要责任以确保投资者的本金安全。

在类“反担保”模式下，今年的市场变化使得基金公司如履薄冰。一些业内人士认为，今年密集发行的保本基金面临着“好发不好做”的难题。如何实现高达年化8%的目标收益率成为了基金经理们面临的挑战。事实上，由于今年年初市场的极端情况，已有部分保本基金的净值跌破了1元。据统计，截至2月2日，已有30只保本基金的净值跌破面值，但考虑到净值受到分红的影响后，实际上跌破面值的保本基金只有26只。这些净值受损的保本基金大多成立于市场大幅异常波动期间或年底。当净值低于特定水平时基金经理们变得非常谨慎即便股市行情好转也不愿冒险必须等到债券收益落地后才能恢复操作股票仓位并且严格的风控措施限制了他们的决策空间只能通过稳健的方式逐渐提升净值水平。

为了保障投资者的本金安全保本基金通常采取恒定比例投资组合保险策略。在大类资产配置方面以债券为主通过债券的票息和资本利得建立安全垫并根据市场情况和安全垫的规模来配置股票仓位通常不超过基金资产规模的百分之三十对于债券投资则主要采取久期匹配的策略力求将债券资产组合的平均久期与产品的保本期限相匹配并采取不同久期债券资产的分配策略以实现稳健的投资回报。

总的来说保本基金在保障投资者本金安全的同时也在市场波动中展现出自身的稳健特点与挑战性。通过深入理解市场动态和策略调整基金经理们努力在保障本金和追求收益之间寻求最佳平衡以实现投资者的长期财富增值。在市场环境相对疲弱的大背景下，基金公司都在积极施展身手，施展他们的“保本秘籍”。他们不仅仅依赖债券作为安全垫，还充分利用市场波动的机会，采取多种策略为保本基金筑牢基础。

一位不愿透露姓名的基金经理分享了他的日常工作内容：“我们每个月都会重新计算安全垫的厚度，每天早上，我的团队会向我报告的风险监测结果。在遵守法规的前提下，我们会灵活调整仓位。”他进一步指出，今年的市场环境对保本基金来说颇为棘手，债券收益相对较低，要累积之前那样丰厚的安全垫难上加难。他持乐观态度，认为股票市场的下跌反而提供了一个难得的机会。现在的股票价格较为合理，虽然市场信心有待恢复，但从长远来看，这或许是投资的黄金时期。

银华保本基金的经理贾鹏也表达了他的观点。在资产荒和信用债违约风险的双重压力下，保本基金的投资难度日益加大。他认为，2016年的权益市场可能会呈现较大的震荡，因此必须敏锐捕捉波段性和结构性的投资机会。虽然债券收益率在长期内仍有下行空间，总体收益率偏低，但债券资产仍然能够发挥为保本基金提供安全垫的重要作用。

贾鹏也提醒投资者降低对保本基金收益的预期。由于股票、可转债等权益类资产市场的波动性较大，保本基金在运作上需要更高的技巧。保本基金应该更加注重遵守保本制度，以确保不会出现任何风险***。在投资过程中，不仅要着眼于如何保值增值，更要注重资金安全，确保投资者的本金不受损失。

两位基金经理的见解均表明，在当前的市场环境下，保本基金面临的挑战与机遇并存。他们必须灵活运用各种投资策略，以应对市场的不确定性，确保能够为投资者提供稳健的保本服务。对于投资者来说，选择保本基金是一个既追求收益又注重资金安全的明智之举。