2Q15基金持仓结构分析：成长轮换与价值收敛

国泰君安证券对于基金资产配的报告揭示了几个引人注目的趋势。在基金资产配风格中，创业板与中小板的地位依然显著且比重仍然较高。到了第二季度，基金对于资产配的选择继续偏向中小市值股票，其中对中小板和创业板的配比例较第一季度有了明显的提升。

具体来看，创业板和中小板的超配比例远超过标配比例，表明基金对于这两类股票的前景持乐观态度。与此服务业开始向消费品和制造业转移，其中服务业的减持幅度较大，而消费品和制造业则获得了基金的增持。值得注意的是，银行作为估值洼地受到了基金的青睐。

在细分行业中，生物医药、机械设备和国防军工等行业获得了基金的明显增持。相对而言，TMT行业虽然总体持平，但其内部结构出现了分化。基金对计算机行业的减持尤为明显。周期品配则总体保持稳定。

在二季度，市场出现了成长轮换与价值收敛的趋势。一方面，部分高增长行业的持仓有所增加，如医药生物、银行等行业增长幅度远超其他行业；另一方面，部分行业如非银金融则出现了大幅的减仓。与此超配最多的行业主要集中在计算机、医药生物等，而低配最多的行业则主要集中在采掘、建筑装饰等。

在二级行业中，基金对计算机应用、互联网传媒、医药商业等子行业的配置热情较高。而对于石油开采、电力等基础建设行业的配置则相对较少。基于以上分析，我们推荐三类行业供投资者参考：一是业绩增长确定性较高的行业，如养殖、生物医药、航空等；二是具备良好的性价比的行业，如家电中的白电、公用事业等；三是符合国家政策及产业发展方向的行业，如机械行业等。

基金资产配的风格变化反映了市场的发展趋势和投资者的预期。投资者在做出投资决策时，可以借鉴这些报告作为参考，结合自己的投资策略和目标，做出更为明智的选择。