不惧调整抓“大”放“小” 基金经理调仓路线图曝光

上周，上证综指经历了一波剧烈的波动，跌幅达到5.64%。与今年4月8日的高点相比，短短十五个交易日，上证综指已回调超过二百点，重新回到了三月时的交易点位。市场的风向转变明显，一改前期急涨、普涨的局面，出现了震荡前行、热点轮动的走势。这引发了市场对市场趋势的热烈讨论，究竟是牛市的小憩还是牛市的结束呢？

随着基金经理们经历策略的调整与磨合，大部分认为市场行情不会就此结束。他们正在积极寻求稳健的投资标的和确定性的机会。在持股风格上，基金经理们表示将继续关注业绩和流动性支撑的大盘蓝筹股机会，并积极向绩优中盘股寻求超额收益，以平衡风险与收益。他们普遍认为，市场虽然有所调整，但结构性机会仍然存在。

在最近的交易日中，上证综指收盘于3086.4点，几乎与三月的某个交易日的收盘点位持平。这似乎在某种程度上暗示着市场正在原地徘徊。虽然期间市场曾一度触及阶段性高位3288.45点并创下新高，但高位盘整的警钟已经敲响。对于第二季度的行情，市场预测显示震荡和调整将成为主流观点。多家基金机构也开始对市场进行研判。例如，浦银安盛基金认为市场主线正在从金融与科技转向业绩浪炒作上。华宝基金预测市场短期对总量的反应已经充分，接下来的发展将更多地依赖于结构的演绎。而决定结构变化的核心在于盈利能力是否能证明估值的可持续性。财通基金则建议投资者关注业绩确定性和政策驱动方向。市场呈现出丰富的观点与预测，但总体态度中性乐观。

在近期市场大幅波动后，海富通基金经理黄峰表示短期内获利盘压力较大，且今年以来主要指数涨幅也在30%左右，估值修复行情基本结束。针对当前市场的缩量下跌，华润元大基金认为市场风险偏好容易出现降温。同时受流动性边际收紧的影响，市场仍有一定调整压力。今年第二轮上涨的节奏可能慢于第一轮。这些观点在一定程度上反映了当前市场的真实情况与未来可能的发展趋势。

从基金公司投研部门的角度来看，他们对今年以来的市场行情研判经历了三个阶段。目前市场盘整到来时，他们总体持中性乐观态度认为急涨行情难以持续而普涨行情缺乏基础结构行情最有可能发生。公募基金在应对市场行情变化时需要进行仓位配置和投资的顺势调整。目前整体仓位仍然较为积极但具体配置正在发生变化以适应市场的变化节奏。尽管一季度业绩表现较好但不少绩优基金产品正在被动降仓以适应规模增长和市场波动带来的影响。同时基金经理们正在积极寻找稳健的投资机会和确定性的收益以确保投资回报的稳定性并平衡风险与收益之间的关系。平安证券分析：在2019年一季度，公募基金在板块配置上的分化态势持续。主板配置偏低，中小板超配扩大，创业板超配收窄。

经过4月的持续盘整，公募机构的持仓已发生显著变化。目前，多数基金经理的持仓以大盘蓝筹为基础，中盘绩优股为主体。对于小盘股和创业板个股的参与相对有限。这种配置策略基于基金规模、风险规避以及流动性等因素的考量。

具体到行业选择，经历近期市场高位震荡后，公募机构追求稳健、寻觅确定性的趋势愈发明显。公募基金一季报数据显示，食品饮料、农林牧渔、非银行金融等板块被显着增持，而电力及公用事业、房地产等板块则被减持。整体而言，一季度基金积极加仓食品饮料和农业、半导体等行业，减仓了房地产等板块。

进入4月以来，市场经历快速冲高和高位盘整，公募机构对食品饮料等防御性较强板块的配置仍在延续。在震荡市场环境中，食品饮料等行业因业绩可预测性强、与经济环境联系较为间接，成为较好的配置选择。机构对消费板块的整体关注度高，显示出消费板块在当前市场环境下的吸引力。

在科技股方面，公募机构也看到了其稳健制胜的潜力。随着全球科技周期在5G、云计算和AI的驱动下有望企稳回升，成长风格的投资机会将增多。科技股中的消费电子、半导体、通信、计算机硬件等方向被看好。政策鼓励和增量资金的进入，有望为A股市场带来估值反弹和风险偏好提升的机会。

公募基金在当前市场环境下，既注重稳健配置，也不忽视成长机会。在行业选择上，食品饮料等消费板块以及科技股成为其关注的重点。随着市场环境的不断变化，公募机构将不断调整其投资策略，以应对市场的挑战和机遇。这样的策略既体现了对风险的管理，也展示了对投资机会的敏锐洞察。