炒楼“此路不通”：热钱去哪儿 除了股市还是股市？

随着各地纷纷出台房地产限购及限贷政策，楼市热度逐渐降温，炒楼之路似乎不再畅通无阻。市场关注的焦点转向了股市，不少热钱有望流入股市。这一趋势引起了广泛的关注和热议。

国庆长假期间，地产调控政策成为热门话题，楼市和股市这对“相爱相杀”的搭档再次被提及。随着各地限购政策的不断升级，炒楼之路愈发艰难，许多投机资金开始寻找新的投资出路。而股市，作为国内市场“吸金”的两大源泉之一，自然成为了热钱的流向之一。

国元证券认为，如果楼市结束疯狂局面，股市将受益。在流动性充足的背景下，股市底部抬高将成为基本特征。华泰证券也持相似观点，认为A股估值将受益于房地产资金的挤出。历史数据显示，在楼市调控密集期，A股自然人投资者中持有市值的账户数量明显上升。

近年来经济数据和资产荒环境下的统计数据显示，房价与股价的走势逐渐呈现出明显的反向关系，即所谓的“跷跷板效应”。在房价飙升的股市却表现平平。但当前股市已呈现出估值优势，沪深300的市盈率处于相对低位。与此部分一二线城市的房地产市盈率已居于高位。

部分业内人士和券商对于当前热议的楼市和股市的“跷跷板效应”持不同看法。知名经济学家宋清辉认为，虽然楼市调控政策不断升级，但股市面临的机会可能不会太大。他表示，在整体经济下行压力较大的背景下，房价不可能大幅回落，否则容易对经济造成过大压力。市场的投资工具远不止A股一种，热钱同样可以选择其他投资渠道，如海外房产等。

随着楼市调控政策的不断加码，热钱流向股市的可能性增大，但利好程度有限。投资者需保持理性，审慎决策，选择适合自己的投资渠道。也期待市场能够提供更多元化的投资工具，满足不同层次投资者的需求。中信证券也观察到，新的地产政策对股市资金面的积极影响，然而这种利好程度有限。究其原因，在于几个方面：当前的无风险利率已难进一步大幅下降；在日益严格的监管环境下，股市资金加杠杆的难度加大；地产交易冷却后，投资类资金短期难以从房地产市场撤离；分流房市资金的并不只有股市，其他资产的竞争力同样不容小觑。

广发策略团队则认为，未来可能促使房市资金流入股市的条件相当特殊：一是行政调控导致的房价短周期下跌，并且货币政策维持或进一步宽松。但要保证这次房价下跌是短周期的波动，而非长期趋势的逆转，否则可能引发包括股市在内的所有风险资产的下跌。从中国央行周小川行长的公开表态来看，对于房价过快上涨，央行已经给予高度重视，因此货币政策进一步宽松的可能性不大。

楼市调控的新变化对股市总体有利有弊，但四季度投资股市应关注业绩。荀玉根指出，当前市场已经进入稳健驾驶路段，投资者应以稳健操作为主，业绩为王。

国元证券的策略相对进取。他们认为，节后股市有望迎来一年中难得的买入机会。如果是系统性的机会，蓝筹股自然值得关注，价值重估将推动热点向更多行业蔓延，形成轮动，例如从房地产蔓延到食品、建筑业、机场等。在大盘向好的背景下，成长股也值得重点关注，如通信、元器件、医药生物等主题投资。推荐国企改革、核电、ST股脱帽和举牌概念股。

方正证券在四季度的投资策略上则更加谨慎，他们建议行业配置应侧重防御类行业和高景气行业。食品饮料、电子、汽车、房地产等行业的系统性机会正在减弱。四季度防御类行业首选银行和医药，而高景气和政策支持行业则首选轨道交通。其中医药领域的医药商业、中药配方颗粒等值得重点关注。轨道交通近期项目批复力度加大，政策性银行将加大信贷投放力度，政策性催化剂增多。配置银行股主要基于其防御性行业和估值便宜的优势。

民生证券强调要把握风险缓和期的交易性机会，重视有业绩支撑的股票。短期投资的重点是三条主线：一是具有业绩支撑且相对安全的行业板块，如金融、汽车、旅游、化工等；二是具有稳增长与供给侧改革双重催化的煤炭、钢铁、建筑建材、地产链等；三是受到行业技术变革与政策催化的主题性板块，如PPP、VR、国企改革、新能源汽车、智慧农业等。这样的投资策略能够帮助投资者在复杂的市场环境中找到明确的投资方向。