公募“定增王”：定增新规推演三个阶段

证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》的部分条文进行修改，旨在引导和规范上市公司的再融资行为，同时完善非公开发行股票的定价机制，从而更好地保护中小投资者的合法权益并支持实体经济的发展。这一消息在业内引起了广泛关注。

虽然市场对此早有预期，但新政的突然发布仍对定增投资心理层面产生了不小的冲击。对于公募基金等机构投资者而言，他们更多的是看到了这一变革所带来的机遇和方向。其中，财通基金和九泰基金作为定增市场的领军企业，第一时间给出了他们的观点和看法。

财通基金表示，随着再融资市场的正本清源和优化市场机制的导向，定增整体板块价值有望得到提升。未来，他们将更加关注内生性增长优异的公司和对市场波动性的有效把握。随着上市公司多元化融资方案的兴起和股债结合类再融资工具的丰富，具备上下游资源整合能力的资产管理机构将拥有更大的话语权。

对于此次新政，财通基金认为监管层已充分考虑了市场的实际承受能力，并结合一级半市场的特点，通过新老划断的制度安排，为市场提供了实事上的“过渡期”，以缓冲政策冲击。新政的实际效果完全显现将需要一定的时间，大致可分为三个阶段。其中，第一阶段主要是心理调整和策略调整期，定增投资规模将得到控制；第二阶段是二级市场价格效应显现期，主要影响“折扣”水平；第三阶段是对政策实施的综合评估期。

另一方面，九泰基金认为定增项目投资风险有望降低。他们表示，虽然短期内IPO项目的“量”可能有所变化，但决定发行节奏快慢的真正因素是IPO“堰塞湖”的消退速度。配套融资部分的定增规模依然值得期待。对于存量项目，他们表示不会对2017年的定增投资产生太大影响。整体来看，虽然定增新政的实施会带来一些变化和挑战，但对于投资者而言也是一个机遇和挑战并存的时期。投资者需要密切关注市场动态和政策变化及时调整投资策略以适应市场的新形势。

此次再融资新规的发布对于定增市场来说是一个重要的转折点。随着政策的逐步实施和市场的适应调整投资者需要更加理性地看待市场变化并采取相应的投资策略以适应新的市场环境。同时机构投资者的专业能力和理解将成为决定其能否在市场中立足的关键因素之一。对于定增投资能力的考验愈发严峻，对于那些以往依赖定增折价赚取利润，尚未建立起一套完整投研体系的机构来说，无疑将面临巨大的冲击。对于那些如九泰基金一样专注于主动投研的定增机构而言，挑战与机遇并存。

上市公司定增融资的质量正在逐步提升。未来，随着证监会的严格审核，不合理的融资需求以及盲目过度的融资行为将被有效遏制。这将确保资金真正流向有需求、有前景的项目，实现“好钢用在刀刃上”的目标。这样一来，定增资金运用的风险将进一步降低，随之降低的将是定增项目投资的风险。

九泰基金明确表示，他们始终坚信，通过不断提升的投研能力，专注于优质项目的定增投资，仍然是一种重要的投资方式。在这个充满挑战与机遇的时代，九泰基金将依托其深厚的投研实力，精准把握市场动向，深挖项目潜力，以实现持续稳定的投资回报。

随着定增投资环境的不断优化，那些具备专业投研能力的机构将更容易脱颖而出。他们将凭借精准的项目判断、高效的资金运作，以及严谨的风险管理，赢得市场的信任和尊重。而对于投资者来说，选择这样的定增机构，将是他们实现财富增值的重要途径。

九泰基金作为业内领先的定增投资机构，始终坚持以投研为核心，以优质项目为导向。面对未来的挑战，九泰基金将不断深化研究，提高投资决策的精准性和前瞻性，努力为投资者创造更大的价值。在这个充满变化的市场环境中，九泰基金将与投资者携手共进，共创美好未来。