资金有望持续流入新兴市场

金融专家解读资金流向与市场趋势股市反弹新动力

在近日由中国权威机构主办，交银施罗德基金承办的“基金服务万里行”上海专场活动中，交银施罗德基金权益投资总监、基金经理王少成就当前资金流向与市场趋势进行了解读。他详细阐述了国内银行间利率已回落至2016年同期水平，流动性回归充裕的态势，以及这一态势如何促进资金向股市配置。他还就当前全球经济的宏观趋势及对中国经济的展望进行了分享。

王少成强调，资金正逐渐回流新兴市场。他指出，美国经济中的利率敏感领域如地产等已滑落至2008年危机同期水平，表现并不优于新兴市场。美元汇率的升值将影响在美国的跨国企业利润，从而对美股构成压力。对于美联储的未来政策走向，他认为市场对其12月议息会议上的加息预期正在下降，四季度出现美联储主动调节政策预期，驱动美债利率和美元汇率走低的可能性正在增加。

谈及全球金融与实体经济之间的矛盾，王少成表示，以美国为代表的发达国家经济结构正逐渐与工业、固定资产投资、出口等实体经济脱节，金融经济占比则不断扩大。中美长债利率的差异更多地反映了这一矛盾。假设中美两国的债券利率定价真实反映了各自经济体的活动情况，那么中美利差的缩窄实际上反映了全球实体经济已无法承受金融活动产生的长债利率，这也使得海外央行的货币政策收紧受到掣肘。

王少成认为，美债利率的缓和是新兴市场资金流动的先导指标。根据EPFR的统计数据显示，新兴市场股票基金申购赎回数据已在10月下旬转为净流入。当以中国为代表的新兴市场经济体相对于G7表现更好时，资金将逐渐流入新兴市场股市。这一趋势目前正持续，意味着资金流入新兴市场股市的趋势将会持续。

对于全球经济周期，王少成有着独到的见解。他认为，在不触发快速通缩的情况下，海外发达国家的经济放缓往往带来流动性环境的宽松。近期市场关注的中美长债利差收缩至极限的问题，实际上是在美债利率的相对高点出现的。随着美债利率的回落，中美利差将回归正常。

在谈到中国经济和股市前景时，王少成表示乐观。他认为中国经济在经历了一段时间的放缓后已经开始企稳反弹。以补短板为代表的基建投资正在带动建筑业发力，对冲制造业的疲软表现。他还指出近20年来中国的经合组织领先指标都领先中国工业企业利润增速一个季度左右，这意味着四季度企业盈利将止跌企稳。这一趋势叠加海外经济的放缓带来的流动性缓和，将共同推动股市反弹。

王少成的解读为我们理解当前资金流向与市场趋势提供了宝贵的视角。他对全球经济的宏观趋势、中美经济的对比以及中国经济和股市的前景进行了深入的分析和预测。他的观点为我们理解当前市场环境提供了重要参考。