新三板盛宴下阴暗面：违规频频 击鼓传花的游戏

新三板：资金狂欢与机构盛宴

一夜之间，新三板成为众人瞩目的焦点，涨幅惊人，仿佛一片资金的海洋，吸引着各路资金争相涌入。今年以来，其整体涨幅更是翻倍，让人不禁感叹，这真是一场前所未有的财富盛宴。

这种财富效应的背后，实际上与新三板的相关产品、账户交易等密切相关。这些交易显示的浮盈，更像是一种纸面财富。正如一家公募机构人士所言，目前公募基金新三板专户产品的净值是以成本价来计算的，因为纸面财富也可能是一场空。

新三板，正式名称是“全国中小企业股份转让系统”，最早可追溯到“股权代办转让系统”，是一个经***批准设立的全国性证券交易场所，类似于美国的场外交易市场OTCBB。

在这场资金狂欢中，有人看到了无限的游戏机会，正如哲学家詹姆斯卡斯所言，如果资金能够持续不断地涌入新三板，新三板产品将会获得流动性顺利退出。但也有人看到了背后的风险，提醒道：“玩新三板就是比谁进得早。”而目前，新三板的泡沫已经很大了。

今年年初，某机构敏锐地嗅到了新三板的财富盛宴，迅速发行了两只新三板产品。当事实的发展正如其所言，该机构人士表示，“这是制度性红利，国家在不断鼓励新三板交易市场的发展。”与此一些机构通过拿到优秀的定增项目，也获得了丰厚的回报。

实际上，在新三板的纸面财富效应下，不仅是个人投资者看到了赚钱的机会，机构们也在背后大量赚钱。基金子公司、券商以及私募纷纷涌入这一领域，且新三板产品的发行节奏也在不断提速。一些新三板公司的原始股东也在这次财富效应中获得了巨大的回报。例如陈杰（化名），多年前入股的公司在新三板上交易价格大涨，数万元的投资最终套现了100多万元。

新三板的交易制度采取协议转让和做市商制度。随着市场的大幅扩容和新交易系统的上线，各路资金参与新三板的热情大增。而在这一过程中，机构们凭借自身的专业知识和经验，赚取了不少利润。

不少机构负责人也看好新三板的未来前景。他们认为，新三板就像一块巨大的蛋糕，有着巨大的投资机会。一些机构甚至预言，未来十年，新三板将是赚大钱的机会领域。就像过去十年的房地产一样，这是一个十年一遇的投资机会。前海开源基金管理公司董事总经理付柏瑞也曾表示：“这两年是新三板最佳的投资期。”他预计会有更多的公司在新三板市场上崭露头角，成为新的蓝筹股。鼎锋资产总经理李霖君更是预言未来十年新三板将迎来巨大机遇。现在的新三板如同股市的初期阶段一样充满了无限机会和挑战。未来会不断有新的机遇和挑战出现在这个市场上等待我们去发掘和把握机会和挑战并存的时代已经到来让我们一起见证这个时代的奇迹！”。这些声音都在为市场带来信心和期待也让人感受到机构们对这场投资盛宴的狂热和期待情绪溢于言表在追求利益最大化方面也表现得淋漓尽致这种热情和机遇吸引了更多机构和投资者对新三板的关注和投资带动了整个市场的繁荣和发展形成了一个良性循环的局面让人对新三板的未来充满期待和信心！在新三板产品设立时，规模控制成为了一项重要的策略。这些产品往往将规模限制在5000万以内，但实际上，大多数限制标准都超过了这个数字。对于公募基金而言，设立新三板专户产品时，会预先拿到一些意向项目，然后根据项目的多少来决定募集发行的额度。

据了解，新三板公司的定增规模通常只有几千万元，这些资金由多家机构分享，每家机构最终获得的投资额度可能只有数百万。目前，公募基金发行的新三板专户产品总额在30亿至40亿元之间。控制产品和规模的主要原因在于，担心没有合适的投资标的，毕竟新三板产品属于高风险类别。

与相对保守的公募基金不同，部分私募基金在新三板投资上显得更为激进。据格上理财统计数据显示，目前已有60只私募基金参与新三板投资，其中不乏知名投资机构。有些私募机构的产品规模已经高达数亿元，他们的投资策略是先拿到资金再寻找合适的投资项目。

除了机构和高端客户的参与，新三板巨大的财富效应也吸引了中小散户的关注。对于自然人投资者而言，只要满足一定的资产要求，就可以在券商完成开户并参与新三板股票交易。一些券商通过灰色地带满足部分自然人的需求，从而享受新三板的财富盛宴。违规操作也开始显现。全国股转系统已经开始采取措施打击违规交易行为，并对一些账户采取限制交易的监管措施。这些账户因频繁进行反向交易、大幅偏离行情揭示的价格进行下单和成交等行为导致市场价格异常波动和市场秩序混乱。全国股转系统发言人表示将加强对相关主办券商的监管和约谈。此前的信息披露已经揭示了新三板股票转让价格的内幕问题。例如某时间段内出现的超高价成交***，涉及到多只股票的交易监察系统显示异常交易行为。这也提醒投资者在新三板投资中需要保持警惕和理性思考。在此背景下公募基金也开始跃跃欲试涉足新三板投资领域更多公募基金正在积极研究如何应对未来的市场机遇和挑战监管层也在研究公募产品的具体细则以更好地促进新三板市场的发展总的来说在新三板火热的情况下各路机构都能找到赚钱的机会但同时也需要遵守市场规则避免违规操作的出现。华恒生物、昌信农贷、联宇技术及其他相关公司在中山帮的证券交易账户上进行了多笔股票交易。华恒生物成交了多笔订单，价格区间在百元至千元不等，甚至有高达九万九千九百九十九元的交易报价。昌信农贷和联宇技术也有数笔交易记录，价格相对集中。新网程、富机达能、同辉佳视和冰洋科技等公司的交易记录则相对较少。这些交易反映了市场的活跃程度，同时也引发了市场对超高价格申报和违规交易的担忧。

全国股转系统新闻发言人指出，部分挂牌公司高管涉嫌内幕交易等违法违规行为已经被移交中国证监会稽查局处理。这不仅让投资者对新三板的真实价值产生了疑虑，也让业界的担忧加深。一些人士担心，新三板的估值飙升背后可能隐藏着泡沫，热门公司的股价涨幅巨大，市场容量和投资者需求形成反差。这种形势下，投资新三板产品变得风险极高。一位基金公司基金经理表示，创业板的整体估值已经很高，新三板的估值更是惊人。一家机构人士表示，虽然认为新三板未来还有投资机会，但整体估值过高使得新三板投资变得风险重重。他们估计新三板可能会在不久的将来退出竞价交易系统。随着证监会的部署和市场分层的实施，预计新三板将分为竞价交易层、做市商交易层和协议转让交易层等不同层次，这将有助于改善市场的流动性并降低风险。然而一位从事PE投资的人士并不看好新三板的投资前景。他认为，在牛市期间整体估值较高的情况下投资新三板风险极大。他认为投资者需要谨慎对待新三板产品并指出了多个风险点包括市场整体估值较高未来市场一旦转熊新三板估值将大幅下降以及新三板未来面临注册制放开带来的压力等挑战投资者买到优质公司的概率也较低并且这些产品到期后能否以一个较好的价格退出也存在不确定性对于普通股东来说虽然新三板公司的股份难以卖出但对于公司来说却是好事因为这有助于公司融资发展业务在过去借钱很难如今可以通过新三板融资解决资金问题目前新三板挂牌公司已经超过了2千余家预计年底将达到四千家超过主板市场上市的公司数量但投资者仍需谨慎看待市场变化和潜在风险。