网下打新规则生变：对券商监管从严 对参与者管理从严

随着IPO网下申购投资者队伍的迅速壮大，从8559人增至近五万的惊人数字，其背后的违规行为日益凸显。面对这样的局面，监管层正积极展开行动，进行规则修订，以强化网下投资者的自律管理。

据了解，中国证券业协会（中证协）正对管理规则进行修订。此次修订的重点在于三个方面：加强证券公司的推荐责任、完善自律处罚体系以及实行网下投资者注册。面对网下投资者数量的暴增，原有的管理细则在新形势下暴露出不少问题。为此，中证协已经下发征询意见稿，以寻求解决方案。

在加强券商推荐责任方面，要求证券公司建立网下投资者适当性管理制度，确保网下投资者的甄选、确定和调整符合内部规则和程序。证券公司不仅要设立明确的推荐网下投资者注册条件，还需要建立审核决策机制、日常培训管理机制和定期复核机制。中证协还将开展对证券公司的现场检查工作，对于存在违规情形的，将采取自律管理措施。

完善自律处罚体系也是修订的重点之一。考虑到网下投资者是专业投资者，应当加强自身内部控制和风险管理能力。对于网下投资者的违规行为，中证协的自律处罚将体现“依法监管、从严监管、全面监管”的思路。结合市场的阶段性特点，修订意见还增加了主承销商的核查责任，并给网下投资者一次因非故意失误操作的容错机会。但对于重大违法违规行为，中证协会直接暂停其网下投资者资格。

对于IPO网下违规操作数量的不断增加，中证协在数据中显示担忧。他们表示，在新股发行制度改革过程中，网下投资者自律管理出现了一些新情况、新问题。特别是在客户申请网下投资者资格的过程中，一些证券公司未能有效履行勤勉尽责推荐义务。对此，中证协表示将对其进行严格的监管和处罚。

在公布黑名单方面，继2016年中证协发布了多批网下申购黑榜后，近期又发布了新的一期IPO网下申购黑榜数据。这些数据的公布无疑给网下投资者敲响了警钟，也体现了监管层对于市场规范化发展的决心。

面对IPO网下申购的迅速发展，监管层正在积极应对其中的问题与挑战。通过修订管理规则、加强监管和处罚力度、实行网下投资者注册等措施，旨在促进市场的健康发展，保护投资者的合法权益。随着规则的完善和市场的发展，相信IPO网下申购市场将会越来越规范，越来越有活力。IPO网下配售黑名单刷新纪录：逾三百个对象因违规操作上榜

近日，中国证券业协会（中证协）发布的IPO网下配售黑名单刷新了历史纪录。统计数据显示，从2016年12月2日至2017年2月17日期间，累计有309个网下配售对象因违规操作被列入黑名单，这是该协会定期发布IPO网下配售黑名单以来，单次发布规模最大的一次。

在这份引人瞩目的黑榜数据中，个人投资者的违规现象尤为突出。数据显示，共有263位个人投资者因违规操作被纳入黑名单。而在非个人类的配售对象中，推荐类的一般企业账户成为违规的重灾区。在46个违规的企业配售账户中，推荐类企业账户占据了25个，传统的配售对象被拉进黑名单的数量相对较少。

据券商中国记者的梳理，过往的IPO网下配售黑名单中，主承销商报送的网下投资者违规行为多样，包括网上网下申购违规操作、提供有效报价但未参与申购、获配后未按时足额缴纳认购款等。有时，甚至会出现一个投资者同时出现上述两种甚至三种违规行为。

对于这些违规行为，中证协在评估后认为，多数表现为对申购流程不熟悉、技术系统故障、工作人员疏忽等操作失误。产品资格到期和备案账号未及时更新等问题也被认为是造成违规操作的原因之一。部分网下投资者对此表示反映，他们认为在现有新股发行条件下，未申购、未缴款的违规行为并不构成主观故意，也不会影响发行秩序，认为协会的黑名单制度过于严格。

这份黑名单的发布，无疑给网下投资者敲响了警钟。在资本市场日益发展的今天，规范操作、遵守规则的重要性愈发凸显。投资者应提高警惕，增强风险意识，避免因不熟悉流程、技术故障或疏忽等原因造成不必要的损失。也希望主承销商能够加强对网下投资者的管理，共同维护良好的市场秩序。