期货私募11月业绩“大反转” 量化CTA净值屡创新高

【期货私募11月业绩“大反转”：商品市场波动率提升，量化CTA净值屡创新高】

随着资本市场的风起云涌，期货私募在11月的业绩出现了惊人的“大反转”。特别是在商品市场流动性不断改善的背景下，期货私募的业绩更是突飞猛进。这一切的变化，源于资金敏锐的嗅觉，捕捉到了市场的新机会。

在9月股指期货交易沉寂之后，商品期货的持仓量和成交量呈现出明显的增长态势。据期货资管网数据显示，近7成期货私募单账户产品在11月取得了正收益，整体平均收益率高达6.79%。其中，量化交易策略的产品平均业绩大幅超过主观策略产品，展现出明显的优势。

这种业绩的“大反转”，在期货私募界引起了广泛的关注。在经历了前期的业绩平平甚至不佳之后，期货私募终于在11月迎来了业绩的明显提升。而这种转变的背后，是商品市场波动率的极大提升，给CTA基金创造了绝佳的获利机会。

国内规模较大的期货私募如富善、元盛、千象、黑翼旗下的产品均在11月创下了净值的新高。在这些CTA产品中，使用趋势交易策略的量化CTA基金表现最为亮眼。正如富善投资总经理林成栋所言：“趋势在，收益就有。”量化CTA基金通过大量的策略模型寻找市场趋势，判断多空，从而实现稳定的盈利。

业内人士普遍认为，期货私募11月实现业绩大反转的一个重要原因是商品期货市场的活跃度有了极大的提高。据新湖期货董事长马文胜介绍，大宗商品的市场参与度明显提高，尤其是天胶、铜、铁矿石等黑色系列及化工产品等活跃品种的交易人数不断增多。

股指期货操作的受限也促使不少期货私募开始转移战场，一部分资金分流进入大宗商品市场，进一步改善了商品期货市场的流动性。期货资管网的数据显示，期指交易量在11月继续萎缩，而商品市场的活跃度则明显回升。

在众多的获利品种中，天胶、铜、铁矿石等黑色系列及化工产品成为本月的主要获利品种。本月单账户产品的月度冠军“韦航日内波段一号”获利品种就包括天胶和锌。“固利资产趋势进取策略”和“唐吉懿135”等产品也取得了显著的收益。

期货私募在11月的业绩“大反转”，既是市场变化的产物，也是他们敏锐捕捉市场机会的结果。在商品市场波动率提升的背景下，量化CTA基金更是如鱼得水，为投资者带来了丰厚的收益。趋势策略是一种能够在市场行情上涨或下跌时都能获取收益的策略，特别是在牛熊快速转换或趋势明确的时段，其优势更加明显。简而言之，量化CTA的收益与具体投资标的的涨跌并无直接关系，而是与标的的涨幅或跌幅有关。这意味着，在波动率较大的市场中，它更容易实现盈利。

自11月中旬以来，随着美联储加息预期的升温，国内宏观经济持续低迷，导致大宗商品价格持续暴跌，许多商品价格已经跌至历史低位。例如，铝、橡胶、油脂、化工品等基本跌至08年的水平。在24日晚间土耳其击落俄罗斯战机的***发生后，大宗商品市场迅速反弹。对于采用趋势策略尤其是量化CTA来说，这种市场波动正是其获利的关键。

近期的CTA基金表现令人瞩目，使得这一曾经小众的产品备受关注。从长期来看，多位市场专家表示，大宗商品价格仍将在反复震荡中持续下移。上海明投资总经理裘慧明认为，由于中国对全球大宗商品需求的巨大贡献，商品价格的整体下行空间仍然较大。他也指出，短期看，商品价格已逼近成本线，成本支撑可能会引发快速反弹，但价格仍会在反复震荡中下移。

在这种市场环境下，商品期货的未来波动率预计会增加。这对CTA基金来说是一个好消息，因为更多的市场波动意味着更多的机会。基本面和情绪面均显示出商品期货的波动率将上升，我们可以期待看到CTA基金在未来有更多的出色表现。“乘风破浪”，正是CTA基金在市场巨震中的真实写照。在这种充满挑战与机遇的市场中，投资者需要保持冷静，灵活应对市场的变化。