港股恒生指数下跌逾1% 港股“烟草第一股”中烟香港高开高走

港股今日恒生指数呈现小幅低开后快速下挫的态势，截至发稿时，恒生指数报27438.05，跌幅达1.28%。

新股方面，港股市场迎来了“第一股”中烟香港（06055.HK）。该公司今日挂牌，开盘便实现上涨，涨幅达1.84%，并且随后快速拉升，截至发稿，中烟香港股价上涨逾4%，达到5.08港元。另一家公司中国东方教育（00667.HK）上市首日便遭遇破发，跌幅近8%，截至发稿时，下跌5.42%，股价报10.62港元。

中烟香港作为中烟国际的境外平台，自2004年成立以来，一直负责后者的资本运作及国际业务拓展。作为唯一根据国家专卖制度从事专卖品生产、销售及进出口业务的实体，中烟国际的税利总额连续三年以上突破万亿元人民币，展现了惊人的盈利能力。独家经营的业务包括类产品进出口等。尽管手握独家经营权，中烟香港的净利润率整体不高，这与其业务模式紧密相关。高度依赖与中国总公司的关系以及遵循定价制度是其重要特点。

值得一提的是，截至2018年底，中烟香港在香港仅有28名员工，人均年创收逾2.5亿港元。这一数据反映了其高效的经营模式。尽管面临全球类需求下滑的挑战，但东南亚等市场的需求仍然稳定，“一带一路”沿线地区的市场也潜力巨大。中烟香港的业务也面临风险，如果国家专卖制度发生重大变动或被废除，将会对公司的业务经营造成重大影响。

对于港股后市展望，不同机构给出了不同的观点。一些分析师认为港股仍面临不确定性，需要等待外部环境改善和盈利确认见底回升。而另一些分析师则持谨慎乐观的态度，认为在经历一波下跌后，港股已逐步消化基本面的不确定因素。同时指出，进入6月港股反弹的空间和持久力有限，投资者需控制仓位参与。部分基金经理认为现在是投资港股比较好的时点，中国经济和美联储货币政策均出现拐点，对港股中长期走势有利。整体而言，尽管港股市场存在不确定性，但部分行业和优质公司仍具备投资潜力。投资者应关注市场动态，谨慎布局。当前港股市场的整体估值情况处于历史的中间位置，甚至偏向较低水平，这意味着当前的估值已经相对较为吸引人。

在操作策略方面，国内经济的短期压力依旧显著，经济基本面趋弱的情况下，港股企业的上半年盈利增长存在不确定性。叠加去年上半年的高基数效应，中报增长压力可能更加突出。这将成为未来一两个月内制约港股走势的重要因素。随着政策的逐步推进和信用环境的修复，港股企业在下半年有望出现盈利拐点，市场也有望迎来转机。

在此背景下，张宇生分析师建议，当前弱市环境下投资者应关注盈利稳健的行业。例如，房地产和电信服务等行业的盈利预期仍在上升，同时公用事业和香港本地股等具有防守性的行业也值得关注。

与此广发证券的廖凌分析师对港股的中期走势持乐观态度。他认为当前的估值仍属于长线资金配置的“舒适区域”，并且跨境资金和南下资金中长期增配港股的趋势并未改变。近期市场波动性增强，外部风险加剧以及人民币和港元的贬值可能会给港股市场带来阶段性的冲击。尽管下半年港股市场企业盈利“有韧性，缺弹性”，业绩预期仍存在下调压力，但幅度有限。

廖凌还给出了三条投资策略建议。继续持有“弱周期”消费行业，如食品和运动服饰，并逢低布局早周期可选消费，如地产和等。战略性地推荐保险板块。继续配置高股息品种，如香港本地蓝筹。

尽管当前港股市场面临一些挑战，但中长期来看，仍具有吸引力。投资者应关注经济和政策的变化，同时在波动中寻找到具有价值的投资主线。

（文章来源：东方财富证券研究所）