陈锦兴：基建板块受惠政策支撑 作为攻守兼备之选

英皇证券专家陈锦兴解读制造业PMI数据：全球制造业放缓背景下的投资机会

最近，国家统计局公布了五月份的官方制造业采购经理人指数（PMI），数值滑落至49.4，不仅低于预期，相较于四月份的50.1也有所下滑。与此美国也传出了令人失望的PMI数据，创下了十年以来的最低水平。在全球制造业放缓的大背景下，市场波动加剧，投资者开始调整投资策略。

科网股份因估值较高而面临沽压，资金避险趋势明显，更加偏爱传统防守性股份。当前房托和公用股的价格高企，吸引力减弱。而在出口减弱的情况下，那些有望从基础建设投资增速回升中受益的基建股开始受到关注，成为攻守兼备的理想选择。

在稳定投资方面，关键在于加快中央预算内投资的使用。目前，今年5776亿元人民币的中央预算内投资已经下达了89%，这将带动数万亿的社会投资。内地从去年下半年开始加快基建投资的审批和落地速度，现已初见成效。

今年一季度，全国固定资产投资增长率较去年全年提高了0.4个百分点。基础设施投资增长率也提高了0.6个百分点。前四个月，基建投资（不含电力）的增速达到4.4%，与第一季度持平。其中，铁路运输业投资增速更是达到了12.3%，较第一季度提升了1.3个百分点。

受益于基建投资的加码，近期基建板块逆市回升。特别是像中国铁建这样的公司，主营业务为内地公路、铁路及城轨工程建设，表现尤为出色。今年第一季度，中国铁建的收入同比上升了19.3%至1571亿元，股东净利润同比增长13.6%至39亿元。新签合同额更是达到了2974亿元，同比上升6.3%，已实现年度目标的17.9%。随着内地加快审批基建项目，我们预期中铁建的订单增速将在未来一个季度内进一步加快。目前该公司市盈率仅为6.5倍，低于过去五年的平均水平，显示出强烈的回升潜力。

在基建领域，另一家龙头企业也引起了市场的关注。由于海外订单占比高，且许多项目涉及“一带一路”国家，风险较高，如马来西亚的铁路项目因成本超支被中止，因此未必是理想的投资时机。相较之下，中国铁建的业务重心在国内基础设施建设上，高毛利的市政订单增长强劲，现价市盈率约为7倍，股息率高达2.59厘，具有吸引力。此前已调整三个月的股价也显示出良好的吸纳机会。

总体来看，在全球制造业放缓的背景下，基建投资成为了一个重要的增长点。对于那些寻求稳定收益和增长的投资者来说，基建股无疑是一个值得关注的领域。