化工行业：油价持续受挫 维生素景气确定

本周市场脉动

本周化工板块风云变幻，过去一周化工指数下跌2.30%，与此沪深300却逆势上涨1.56%。在化工子板块中，复合肥、农药、其他纤维、其他橡胶制品以及日用化学产品板块涨幅喜人，分别上扬2.60%、2.45%、2.27%、1.73%和1.53%。制冷剂、其他化学原料、涂料油漆油墨制造、其他化学制品以及维纶等板块则遭遇重挫，跌幅均超过5%，甚至某些板块跌至负两位数。

本周价格走势更是风起云涌。在观察的234个产品中，价格上涨的产品仅有27个，占比不足十分之一，其中涨幅居前的包括国产维生素D3和国际硫磺等，价格分别上扬88.89%和27.32%。相反，价格下跌的产品高达128个，其中包括工业萘、纯苯等产品的价格大幅下跌。在观察的价差方面，丙烯价差、天胶-丁苯等产品的价差涨幅显著，而PTA价差、己二酸价差等则出现大幅下跌。原油市场同样面临震荡格局，WTI原油和布伦特原油的价格均出现下跌趋势。

在此背景下，投资者需谨慎行事。油价持续宽幅震荡，自今年年初的高点以来已暴跌近70%，疫情对全球需求的影响持续加剧。原油作为能化产业链的源头，其价格波动对整个产业链都将产生影响。建议投资者关注实质第一大产油国美国的动态，规避受油价波动影响较大板块，聚焦自身供需格局改善受油价影响较低板块。我们强烈推荐关注维生素和氟化工概念。特别是维生素板块，受供给受限以及生猪补栏带动饲料刚性需求驱动，具备提价预期。而氟化工行业则具备较小的受油价波动影响特性，有望在供给受限和需求转暖的情况下回升。随着年报季节的到来，市场调整中优质标的的估值回归合理区间，投资者应关注估值切换行情。

以下是我们的重点推荐标的：

新和成(002001)，作为国内维生素A/E的领头羊，在当前背景下有望受益于产品价格上涨带来的业绩高弹性。

某公司（代码待定）是国内麦草畏和菊酯的佼佼者，在农药周期底部仍能保持增长，具备抗周期属性。随着转基因玉米大豆种植的放开以及中美贸易关系的缓和，该公司有望大幅度增长。当前公司估值已回归合理区间，股价具备安全边际。

巨化股份(600160)，作为氟化工的龙头企业，其产业链下游布局完善。在二代和三代制冷剂领域具有显著优势，且现有和PTFE产能强大。

另一家公司（代码待定）是合成樟脑的国内龙头，其合成樟脑与原材料松节油的价差保持稳定。今年新投产的香料业务和合成樟脑业务将进一步增强公司的盈利能力。公司还通过收购面膜代工龙头进入化妆品市场，并具备消毒液生产能力。当前公司估值偏低，业绩增长的确定性高。

当前市场环境下投资者需要谨慎选择投资标的，关注业绩增长的确定性以及估值的合理性。【国内纤维素醚巨头，重磅公告开启新篇章】

作为国内纤维素醚行业的领军企业，（002810）公司近期宣布了一项令人振奋的消息：将新建4万吨纤维素醚新产能。这一举措无疑为公司的未来发展打开了巨大的成长空间，充分展示了其在国内行业中的领导地位和前瞻视野。

随着地产竣工周期的复苏，该公司不仅顺应了市场趋势，更是抓住了行业发展的脉搏。与此公司的植物胶囊产品持续放量，预示着业绩的爆发性增长即将到来。值得一提的是，公司的产品具备穿越周期的强劲属性，无论是在市场繁荣还是低迷的时期，都能保持稳定的竞争力。

公司的成长性和潜力已经得到了市场的广泛认可，其股价在估值切换的当下，仍然具备较大的向上空间。对于长期关注该公司的投资者来说，这无疑是一个值得期待的优质投资标的。

投资总是伴随着风险。原油价格的波动、市场需求的不达预期以及复工的低于预期等因素，都可能对公司的业绩产生影响。但正如一枚的两面，风险背后往往蕴藏着机遇。对于价值投资者而言，风险与收益并存是常态。在关注公司成长性的也要对潜在风险保持警惕。

（002810）公司作为国内纤维素醚行业的龙头，其未来的发展值得期待。新建产能的公告不仅彰显了公司的实力，也为投资者带来了更多的机遇和挑战。让我们共同期待，公司在未来的发展中能够创造出更加辉煌的业绩。