新华基金：珍惜市场的回调机

今日A股市场呈现显著调整态势，股市风云变幻，截至收盘，上证指数暴跌4.5%，创业板指数更是下跌5.93%，两市总成交量达到惊人的1.5万亿。行业板块中，休闲服务、食品饮料以及医药板块成为重灾区，领跌市场。

从基本面分析，今日公布的二季度经济数据表现稳健，整体强劲。由于市场预期已被充分激发，这份经济数据反而引发了市场对于后续宽松政策能否持续执行的担忧。流动性方面，近期的陆家嘴论坛以及央行货币政策执行报告均透露出监管层在后续货币政策上的克制态度，未来政策的重心将更加注重效率和传导。与此美联储近期在宽松力度上也显著减弱，其资产负债表连续数周出现被动收缩。

市场在经历了7月初的急速上涨后，估值也迅速攀升。截至收盘，万得全A市盈率已经达到21.6倍，创业板市盈率更是高达73.1倍，这两个数字均处在过去十年的高位。近期监管层为市场降温的信号愈发明显，与短期风险的累积相结合，市场出现阶段性调整也就在情理之中。

展望未来，新华基金认为，短期内，市场在7月面临诸多不确定性事件，下周科创板的巨额解禁更是给市场带来压力。但在风险释放之后，伴随经济恢复，市场有望走出结构性行情。投资者应重点布局代表中国未来经济转型方向的科技与消费核心资产，同时关注低估值周期板块可能出现的阶段性估值修复机会。长期来看，在社会投资回报率下行的背景下，中国居民的资产配置结构拐点已经出现，对权益资产的需求不断上升。未来资金将通过理财子公司、公募基金等渠道持续流入市场。

相较于国际市场，中国拥有全球最大的单一内需市场，拥有完整的产业门类和工业链条，使得中国市场的抗风险能力更强。无论在经济增速还是韧性上，中国的表现都更加确定。对于国际长线资金来说，中国资产的配置价值更加突出。对于A股市场的长期表现，我们抱有乐观的态度。这是一个充满机遇与挑战的市场，投资者需灵活应对，把握机会。