博时基金魏凤春：A股内部分化加剧 谨慎为上

回顾本周金融市场动态，全球股市、黄金与原油市场经历了一波调整，而部分基本金属和农产品市场则继续呈现反弹态势。

在海外市场，美国经济持续展现出积极态势，为既定的加息缩表政策提供了有力支持。数据显示，美国6月非农就业新增人数达到22.2万，远超预期的17.8万，再次印证美国经济的强劲表现。美国6月制造业PMI创下26个月以来的新高，显示制造业持续扩张的态势。

国内经济环境方面，大宗商品市场趋于稳定，企业盈利预期逐渐明朗。部分代表性公司的盈利状况表现优异，超出市场预期。5月和6月的盈利数据也表现强劲，好于预期。这种积极氛围的形成，主要得益于周期品集体好转以及盈利悲观预期的修正。展望未来，宏观经济方面似乎不太可能出现进一步超预期的因素。

在A股市场，由于大宗商品价格企稳、5月和6月盈利数据的强劲表现，周期股走势强劲。尽管去杠杆和强监管政策仍对市场产生一定影响，但价值和成长风格仍有机会，内部个股分化加剧。

港股市场受到国际主要经济体货币政策收缩及发达股市波动的影响，但在中国经济预期企稳、人民币汇率趋稳以及自身估值的支撑下，短期仍可能维持强势。中期而言，需要密切关注外围股市波动、中国经济走势以及金融政策对港股的影响。

在流动性方面，月初市场阶段性宽松，债市或延续温和反弹。考虑到中国经济在二三季度可能超预期企稳、央行7月的流动性回收以及金融去杠杆仍在途中，美债利率上行，国内债市反弹空间可能有限。

在原油市场，OPEC会议后短期内市场缺乏明显的催化剂，油价可能在一定区间内震荡。但中长期来看，OPEC的减产以及需求旺季的来临预计会带来库存的季节性回落，为油价提供一定支撑。总体上，原油市场仍具有一定的投资吸引力。

本周全球金融市场呈现多元的发展态势，各类资产价格调整与反弹并存。在关注各类资产的还需密切关注全球经济数据、政策变化以及市场波动情况，以做出更为明智的投资决策。