新债王：预算赤字叠加美联储缩表 危机或在2025年爆发

警告声响起：美国金融市场离危机之“真实时刻”逼近

在最近的Strategic Investment Conference投资会议上，被誉为新债王的Jeff Gundlach发出警告：美国金融市场距离爆发一场危机的“真实时刻”已经不远。他基于当前预算赤字的增速以及美联储缩表速度的计算，预计美国将需要发行2-3万亿美元的新美债，而这一情况将在2019年达到高潮。

Gundlach指出，市场紧缩的趋势将在明年更加明显，一些投资者已经开始意识到这一趋势，因此市场情绪正在发生变化。特别是在房地产市场，随着抵押贷款利率的上升，基本面显得“相当严峻”。

谈及通胀问题，Gundlach认为其构成核心的两个因素是服务业和商品，这两者之间的失衡情况极度严重。美国的核心消费者价格指数呈现出上升的趋势，与此德国和日本的通货膨胀率也在上升。这些指数与未来GDP的高度相关性预示着更高的通胀可能。并且，核心消费物价指数与ISM PMI之间的高度相关性也暗示未来的CPI将呈上升趋势。

Gundlach强调，所有的指标都指向更高的通胀，这是一个不容忽视的警告。

眼光转向新兴市场，Gundlach表示出了对新市场的乐观态度。他指出，与新兴市场的CAPE市盈率相比，标准普尔500指数的市盈率“过高”。这意味着在公司结束回购后，要么盈利必须迅速增长，要么股价将面临下跌的压力。新兴市场的股票有望上涨，而美股可能会出现回落。

过去一年中，新兴市场表现得比美股更为强劲，而欧股则跑输美股。但Gundlach认为欧股估值“便宜”，这可能会成为未来的投资机会。

在货币方面，Gundlach认为从七年“牛熊周期”的角度看，美元趋势走低。如果从更长周期来看，美元正处于关键支撑位置，其未来的走势将取决于能否守住这些支撑。与此黄金价格则处于临界水平，可能即将开启新的反弹。

Gundlach的警告给我们提供了一个独特的视角来看待当前的金融市场状况。他的观点深入且富有洞察力，值得我们密切关注。