雄韬股份(002733)2025年三季报点评-铅蓄电池龙头

【砥砺前行，蓄势待发新能源大型集团公司的蜕变之路】

在新能源的浪潮中，有一家集团公司的身影尤为引人注目。它始于铅酸电池领域，如今已全面涉足铅酸、锂电、燃料电池三大领域，向着新能源大型集团公司的目标迈进。这家公司的历史可以追溯到铅酸蓄电池的起源，多年来不断研发新产品，如今已形成了三大业务体系，为成为解决方案、金融服务、技术创新、服务导向并面向21世纪的新能源大型集团公司打下了坚实的基础。

在锂电池领域，公司不仅提供电池、BMS管理系统等单一产品，更推出了全套系统解决方案，包括电源线、箱体、接插件等。其电池类型涵盖三元、磷酸铁锂和锰酸锂，产能正在快速扩张。虽然公司锂电布局推进较晚，但其差异化市场定位策略有望为其赢得市场优势。目前，公司的锂电产品已经广泛应用于通信、储能以及客车/物流车领域，更已进军海外市场。尤其值得关注的是，公司正在研究的梯次利用项目具有巨大的发展潜力，其优质的铅酸电池客户未来都有可能成为锂电梯次利用的重要客户。

在燃料电池领域，公司的布局更早，通过全资子公司在行业内占据了一席之地。公司不仅持有氢璞创能21.74%的股份，还计划出资设立氢雄电池和雄韬投资，以展开燃料电池及相关业务，并通过内生和外延的方式对产业链进行研究和布局。公司的目标清晰成为燃料电池领域的领军企业。

投资建议方面，预计2017-2019年公司营业收入将分别达到26.47、31.10、38.34亿元，同比增长6%、17%、23%。EPS分别为0.37、0.57、0.72元，对应的PE覆盖为51、33、26倍。目标价为20元，给予"增持"评级。

投资总是伴随着风险。在此提醒投资者注意募投项目推进、燃料电池和铅酸电池行业的发展情况，这些领域的表现可能会对公司的业绩产生影响。这家新能源大型集团公司在不断前行，其深厚的实力、丰富的产品线和明确的发展策略，都让人对其未来充满期待。