康尼机电(603111)2025年一季报点评-一季报业绩略有

在最近公布的2017年第一季度的财报中，公司展现出了多元而复杂的运营态势。公司在报告期内实现了营业收入394百万元，虽然同比出现了下滑，下滑幅度为9.3%，但这背后的推动力源自新能源汽车零部件业务的波动与挑战。尽管公司的毛利率有所提高，上升了1.8个百分点至38.79%，但由于费用支出的增加，使得净利润率同步下滑，降低了1.7个百分点至10.46%。

在深入分析一季度的业绩报告后，我们发现城轨市场的繁荣对公司的业绩产生了积极影响。当前，城轨市场规划充实，建设积极性高涨，行业进入快速发展阶段。公司作为城轨车辆门系统的领军企业，无疑将持续享受行业增长的红利。从一季度的数据来看，公司的预收款项同比增长了65.09%，预示着全年仍有望保持稳健的发展步伐。

值得关注的是，公司近期公告了拟收购龙昕科技的计划。这次收购将以发行股份和支付现金的方式完成，旨在收购龙昕科技100%的股权。龙昕科技在消费电子精密结构件行业拥有重要地位，此次收购不仅是一次跨领域的发展扩张，更将构建公司"投资+消费"的双主业格局，全面提高公司的抗风险能力。龙昕科技的加入，承诺在2017至2018年间，扣非后净利润将分别达到2.38亿元和3.08亿元，这无疑将为公司的业绩带来显著的增厚。

在盈利的预测上，如果不考虑此次收购的影响，我们预期公司在2017至2019年间可实现的营业收入分别为2599百万元、3296百万元和4143百万元。预计的净利润分别为324百万元、415百万元和520百万元。对应的EPS分别为0.44元、0.56元和0.71元，PE分别为34X、26X和21X。基于以上的预测和分析，我们依然维持对公司"买入"的投资评级。

投资者在作出决策时，也需要警惕潜在的风险。包括但不限于向邦柯科技提供的财务资助可能出现的坏账风险、铁路投资的下滑风险、轨交设备的交付周期波动风险、新能源业务低于预期的风险以及收购本身可能失败或进展不如预期的风险。这些风险都需要投资者在投资过程中予以关注与评估。