看好补短板与新能源两板块

近期市场波动率显著上升，其背后的核心原因是流动性预期的边际变化。随着全球经济共振复苏，大宗商品价格持续走高，美债长端利率受此影响大幅上行，加剧了市场对流动性收紧的担忧。这一担忧在全球科技及高估值白马等板块中尤为明显，因为这些板块对流动性预期的边际变动更为敏感，回调幅度较大。

从全球货币政策的角度看，整体仍然维持宽松状态，财政刺激也在持续加码。例如，美国总统拜登于3月11日签署了1.9万亿美元的纾困法案，以进一步刺激经济复苏。与此欧洲央行也决定维持紧急抗疫购债计划，且下季度的购买速度将显著加速。

在国内市场，当前仍处于通胀上行初期，但这一情况并未对货币政策形成明显的制约。央行近期采取小额高频操作，精准调控资金面，同时MLF利率和LPR利率也保持稳定，显示出货币政策并未收紧。在政策不会急转弯的前提下，中期内发生系统性变化的概率不大。

从资金层面来看，随着市场逐步企稳，北上资金入场步伐明显加快，尤其是配置盘资金平稳大幅流入。虽然新发基金规模受情绪扰动有所回落，但存量基金方面短期赎回规模相对有限。这表明市场风险偏好虽然短期较弱，但整体趋势仍然是积极的。

在市场投资机会方面，有几个领域值得关注。首先是补短板方向，科技产业政策层面正在加强国家战略科技力量的投入，特别是以航空发动机、半导体、北斗为主的高端制造业方向。其次是“碳中和”领域，能源电力行业作为二氧化碳排放的主要来源，其控排是实现“碳达峰、碳中和”目标的关键。从能源变革的角度看，风光能是未来电力生产侧的主力军，而电网侧的碳中和转型也助力能源结构的调整。车辆全面电动化也是推进碳中和的重要方向。

在全球经济复苏、企业盈利改善、流动性环境整体宽松的大背景下，市场虽然存在短期波动，但中长期趋势仍然积极。投资者应关注全球宏观经济和政策动向，同时结合市场投资机会，进行合理的投资布局。（作者系农银汇理基金投资部副总经理）