高鑫零售跑赢行业评级 目标价9.60港元

高鑫零售（06808）：上半年业绩符合预期，展望未来增长动力强劲

高鑫零售近期公布的2019上半年业绩报告显示，公司收入达到505.86亿元，虽然与去年同期相比下滑了6.4%，但若将家电销售纳入考量（2018年8月起，家电由自营转为苏宁代销），上半年总销售营收则增长至543.96亿元，同比增长0.6%。归母净利润达到17.66亿元，每股盈利0.19元，同比增长5%，这一业绩符合市场预期。

这份业绩报告中的亮点在于高鑫零售正在由新零售的前期投入期向收获期过渡。公司的淘鲜达业务经营指标持续向优，单量稳步提升，品类结构也得以优化，顾客体验不断提升。公司的B2B业务已覆盖所有门店，可触达门店周围20公里范围内的B端客户，预计2019年B2B营收将增长50%。

从发展趋势来看，高鑫零售面临的电商竞争日益激烈，但公司仍展现出强大的发展动力。随着家电部门的销售规模增长，同店销售也有所改善。公司的盈利能力增强，费用管控得当。得益于商品组合优化，毛利率有所提升。线上业务的增长也带来了效率的提升。随着品牌整合和卖场重构的持续推进，高鑫零售的经营业绩有望逐步提升。

中金公司维持对高鑫零售的盈利预测，并看好其未来发展前景。当前股价对应的2019年和2020年的市盈率均显示出公司的价值。维持跑赢行业评级和目标价9.6港元，这一价格对应的目标空间为33%。

任何投资都有风险。对于高鑫零售而言，其主要风险在于行业竞争的持续加剧以及淘鲜达业务订单量的增长不及预期。尽管如此，我们依然认为高鑫零售具有强大的增长动力和发展潜力。随着阿里入股后公司的发展前景日益明朗，以及公司对新零售的持续投入和优化，高鑫零售有望实现长期的业绩增长。

高鑫零售的业绩报告显示了一个正向的发展趋势和强大的增长动力。我们期待公司在未来能够持续实现业绩的增长，并为其股东和投资者创造更多的价值。