中铁工业(600528)2025年年报点评-盾构机高端装备龙

在深入研究置入资产的可比数据后，我们发现，该公司于2017年度实现了令人瞩目的业绩。这一年，公司的营业收入飙升至158.85亿，同比增幅高达16.39%，而净利润更是实现了34.74%的同比增长，达到了惊人的13.4亿。公司的盈利能力不仅强劲，而且呈现出良好的增长势头。综合毛利率和三项费用率也呈现出积极的增长态势。

详细来看，公司的业绩是由其两大主要业务板块专用机械和交运设备共同驱动的。其中，专用工程机械装备及相关服务实现营收36.82亿，同比增长近四成；隧道施工设备及相关服务业务更是实现了惊人的增长，达到了近四分之一的增长率。交通运输装备及相关服务同样表现强劲，其中钢结构制造与安装业务以及道岔业务均实现了显著增长。

从地域分布来看，公司的主要收入来源是国内市场，占比高达94.77%，毛利率也呈现出积极的增长趋势。公司在海外市场也取得了一定的业绩，尤其在铁路建设方面，有望受益于全球范围内的铁路建设热潮。

展望未来，“十三五”铁路通车里程有望超越预期目标。随着铁总对铁路固定资产投资的加大，特别是高铁新线的铺设，公司的道岔业务有望平稳增长。随着城轨和地下综合管廊的快速发展，公司的隧道掘进业务也呈现出强劲的增长势头。作为国内盾构机的龙头企业，公司在这一领域具有显著的技术优势和市场占有率优势。

我们预测公司在未来几年内将保持良好的增长势头。随着全球范围内的铁路建设热潮以及城轨和地下综合管廊的快速发展，公司的业务增长空间巨大。我们给予该公司“增持”评级，并预计其EPS在2018年至2020年间将达到可观的水平。我们也提醒投资者注意相关风险，如地铁和综合管廊投资低于预期以及“一带一路”推进缓慢等潜在风险点。