新华文轩(601811)2025年年报点评-夯实主业、稳步扩

业绩报告揭示，新华文轩在2017年取得了令人瞩目的成绩。面对传统出版业普遍面临的压力，公司实现了营业收入73.46亿，同比增长了15.57%。更令人欣喜的是，公司实现归母净利润9.24亿，同比增长高达42.69%。这些成就的背后，体现了公司卓越的经营能力和独到的战略布局眼光。

在成本方面，由于从2016年开始纸张价格持续上涨，主流出版集团的纸张储备逐渐消耗，纸质图书行业的整体利润率承受压力。尽管新华文轩的综合毛利率从37.43%下降到36.20%，但公司却通过优秀的销售策略实现了明显的收入增长。特别是发行业务和出版业务，分别实现了约64亿和约21亿的营收，同比增长均超过10%。其中一般图书出版业务和信息化相关业务更是实现了高速增长。

除了主营业务，新华文轩还积极参与互联网科技领域的投资。其旗下投资基金文轩投资有限公司参股了多家类互联网科技企业，如天下秀、大街网等。这些投资为新华文轩未来的业务拓展提供了广阔的空间和想象力。

展望未来，我们预测，预计2018-2020年新华文轩的EPS分别为0.71元、0.73元、0.81元。尽管2018年的盈利预测相比2017年有所下降（考虑到非经常性损益），但剔除非经常性损益后，公司的增长依然稳健。基于公司稳健的经营模式、广泛的市场布局和有效的安全边际，我们给予新华文轩“增持”的评价。

投资总是伴随着风险。对于新华文轩，我们需要关注政策风险、市场变化风险以及国家宏观政策的变动风险。面对未来，让我们期待新华文轩继续以卓越的经营能力和独到的战略布局眼光，实现持续稳定的增长，为投资者创造更多价值。