南玻A(000012)2025年三季报点评-浮法玻璃业务推动

经过深入研究与分析，对该公司给予了“增持”评级。今年一至九月份的营收达到65.22亿元，同比增长了惊人的21.29%。归母净利润更是实现了7.15亿元，同比增长高达81.41%，业绩表现符合甚至超越了市场期待。

在平板玻璃行业，第三季度价格涨势强劲，其涨幅略微超出了预期。尽管如此，公司针对光伏上网电价下调的预期进行了有效的调整策略应对，这也可能导致在接下来的四季度以及2017年上半年出现新一轮的抢装热潮。我们对2016-2017年的每股收益进行了小幅上调，维持了“增持”评级。

在硅片领域，尽管价格有所下滑，但公司的发货量仍然保持稳定。随着行业的传统旺季第四季度的到来，我们预期公司的发货量将会有显著的提升。新的光伏抢装热潮将持续到明年上半年，这无疑为公司带来了更大的发展空间。

浮法玻璃的价格涨幅也超出了我们的预期，其景气度显著提升。今年八月份，浮法玻璃价格环比大涨20%，截至九月份，白玻的均价累计上涨了超过30%。尽管十月份价格出现滞涨并有所回落，但在房地产市场的回暖和浮法玻璃的回升趋势中，公司的工程玻璃业务凭借其品牌优势和技术领先地位，有望继续保持稳定。

公司的超薄玻璃业务可能成为其新的增长点。清远高铝项目在六月已完成固定资产转化，目前正处于市场开拓期，其高铝超薄玻璃的毛利超过了50%，未来有望为公司带来重要的业绩提升。

投资总是伴随着风险。我们需要提醒投资者注意，光伏行业的政策变化和房地产投资的波动可能会影响该公司的需求。投资者在做出决策时，需要全面考虑这些因素。该公司业绩稳健，前景广阔，值得投资者持续关注并增持。