中国黄金需求对价格敏感 对金价有支撑但难定价

春节的脚步渐近，黄金市场在中国也迎来了需求的高峰。一直以来，中国大妈对黄金的热情从未减退，她们对金条、金币和金饰的购买力惊人，过去五年购买的黄金占全球总量的五分之一。

尽管中国的实物黄金需求如此旺盛，黄金市场的影响力却并未与之匹配。这背后有一个重要原因：作为全球最大的黄金生产国，中国并不出口黄金。这使得黄金市场的全球格局独具特色。

在2014年，中国的黄金矿产产量达到了历史巅峰。与此中国的黄金市场隐藏着诸多谜团。随着香港不再是唯一的黄金进口途径，中国大陆的实际黄金进口量变得更加难以捉摸。

BullionVault的研究主管Adrian Ash指出，中国的黄金矿产和进口量远超临时需求的三分之二。这一差距可能意味着中国的银行和投资基金在暗中大量购入并持有黄金。关于中国央行实际的黄金储备量，市场上存在着诸多猜测和疑问。

尽管中国的黄金需求高涨，但金价的影响却并不大。Ash指出，过去15年来，中国家庭的黄金需求与国际金价走势并无直接关联。甚至在每年的季度价格变化上，两者呈现出负相关的趋势。

以颜色区分，绿色代表金价走势变化，红色代表中国需求变化。从过去两年的数据看，2013年金价大幅下跌时，中国金条、金币和金饰的需求激增60%，创下历史新高。而2014年，尽管以美元计价金价小幅下跌，但以人民币计价则有所上涨，此时中国的黄金需求却出现了显著下滑。

这充分表明，中国的黄金需求对价格极为敏感。Ash认为，这种需求更多地表现为逢低买入的策略，而非为黄金定价的主导力量。随着春节的临近，黄金市场在中国将持续繁荣，但背后的市场逻辑和价格走势依然充满变数。