华泰柏瑞基金杨景涵：看好价值修复机会

杨景涵，华泰柏瑞基金经理，在近日举办的“建行中证报‘金牛’基金系列巡讲”的兰州站活动中分享了其独到的市场洞察。他预测，虽然短期市场可能出现显著的结构性波动，但至2018年，市场整体风险可控。特别是在伴随经济新周期的启动之际，大牛市的可能性逐渐形成。

杨经理特别强调了当前可能是新一轮产能周期的起点。通过观察水泥行业的产能利用率的回升以及上市公司现金资产占比的改善，他进一步指出，供给侧改革已经取得了显著成效。对于长期政策而言，生态环保和高端装备等领域的政策倾斜将逐渐释放政策红利，对房地产市场和其他消费品市场产生积极影响。

在上市公司盈利方面，杨经理表示企业的盈利持续性保持稳定。周期性行业的盈利增速最高，消费类行业也在稳步增长。从行业上下游业绩来看，上游的业绩弹性改善最大，显示出强烈的复苏迹象。他也对市场资金面进行了深入的分析，认为资金回暖趋势明显，这为市场的进一步发展提供了强大的支撑。

谈到估值时，杨经理指出当前市场估值仍处于均值水平之下，整体提升空间较大。金融和沪深300蓝筹仍具有较大的潜力。他还强调了未来可能存在的结构性机会，特别是在中证500和创业板方面。

基于对市场和资金面的深入分析，杨景涵表示对2018年的市场充满信心。他认为，考虑到企业盈利的增长和整体市场的估值重构过程，市场整体风险在可控范围内。在这一过程中，金融和周期为主的修复机会尤为引人注目。他表示，这两个领域的估值差异最大，值得重点关注。随着市场波动性降低，未来2-3年可能是主动投资优于被动投资的新历史时期。对于投资者而言，这是一个不可忽视的机遇与挑战并存的时期。总体而言，杨经理对市场的前景充满信心，期待在即将到来的新历史时期中见证市场的蓬勃发展。