光大证券：维持金蝶国际增持评级 目标价上调至27港元

光大证券近期发布了一份研究报告，对金蝶国际（股票代码：00268）的前景给予了积极的评价，并维持其“增持”评级。报告指出，云计算行业正处于高速发展的确定性阶段，拥有明确的市场机会。考虑到市场整体的上涨压力已经提前透支了远期估值空间，短期内公司可能面临估值消化盘整的压力。进入下半年，随着市场对板块的重新评估，以及对未来估值的重新定位，金蝶国际有望出现驱动股价上涨的机会。

报告详细分析了金蝶国际的云业务表现。公司的云业务核心指标保持快速增长，整体收入在20年内同比增长了46%，递延合同收入实现了10亿，同比跃升84%，为公司的未来发展奠定了坚实的基础。预计2021年云业务收入增速将超过45%。其中，经常性收入订阅年经常性收入约达10亿，同比上升了58%，占云业务整体收入的52%。这部分的收入主要来自于星空云业务，而星空云业务的快速增长得益于中国企业市场ERP渗透率的持续提升。值得注意的是，星空云有高达79%的客户是此前未曾使用过ERP的新客户。

报告还指出，金蝶国际的星空云业务在20年已经实现了盈利。虽然由于苍穹云显著加大了研发投入导致大幅亏损，但其在构建EBC五大能力方面表现卓越，是国内首个以云原生架构为核心目标的平台。相较于互联网龙头公司和ERP行业的领军企业，苍穹云平台在架构完整性和领先性方面有着明显的优势。预计未来通过客户拓展和单个客户加载模块数量的增加，苍穹云业务也将实现持续快速增长。

光大证券对金蝶国际的未来前景充满信心。随着云计算行业的快速发展和公司在云业务方面的卓越表现，金蝶国际有望在未来实现持续稳定的增长。