我国债券融资的发展（上市公司融资）

促进企业债券市场繁荣发展

资本市场的发展作为市场经济的重要标志之一，为企业提供了多样化的融资方式。其中，债券市场作为企业重要的融资渠道，对于企业的发展和市场经济的发展具有重要意义。为了促进我国企业债券市场的发展，以下是一些关键策略。

一、法律法规的完善

债券市场的发展离不开法律法规的支持。我们应参照国际惯例，结合我国实际，修正和完善相关法律法规。对于现行的债券管理条例、公司法以及证券法中的相关条款，需要统一和规范，为企业债券融资提供明确的法规约束。应尽快出台适应新形势的企业债券管理条例，以市场化改革为基本方向，在审批制度、利率水平、资金使用等方面进行全面改革，为企业债券的发展拓展空间。

二、制度的全新安排

在发行制度上，我们可以从审批制转变为核准制，增加企业债券发行的灵活性。逐步实现企业债券利率的市场化，以国债收益率为基准，根据信用级别的差异制定不同的利率，体现风险与收益的平衡。加强信息披露制度的建设与实施力度，增强企业运作和证券交易的透明度，为投资者提供公开的投资环境。

三、产权改革与主体塑造

企业债券作为一种借贷契约，需要拥有独立财产的企业作为主体。推进产权改革，塑造真正的企业债券市场主体是我国企业债券市场发展的必经之路。通过产权制度的改革，实现财产权的分散化，建立现代企业制度，转换企业经营机制。只有这样，企业才能成为真正的市场主体，独立承担债券融资的风险与责任。

四、提高信用程度

为了树立企业债券的良好形象，增强投资者的信心，我们需要规范举债企业的行为，提高企业信誉。加强企业债券发行后的资金使用的监督和管理，确保企业债券的到期偿还。挑选优质的企业发行企业债券，使投资者对企业债券产生信任感。

促进我国企业债券市场的发展需要从法律法规、制度、产权改革和信用程度等方面入手，全方位地推进改革和创新。只有这样，我们才能建立一个繁荣的企业债券市场，为企业融资提供更加多元化的渠道，推动市场经济的持续发展。

在我国，企业债券的发展尚未达到其应有的潜力，这其中与我国部分企业缺乏信用有着不可忽视的关系。构建有效的偿债保障机制对于推动我国企业债券的顺利发行至关重要。在成熟的市场经济国家，经过长时间的市场演化和无数次的博弈，偿债保障机制已经相对完善。这些机制包括抵押、担保、可转换债券，以及破产清算与重组、揭开公司面纱等手段。债券保险也是一种值得借鉴的保障机制。

为了推动我国企业债券的发展，我们还需要建立企业债券评级体系，以提升中介机构的信誉。自2001年以来，我国开始实施企业债券信用评级制度，但目前仍处在初级阶段。面对国际市场的挑战，我们应借鉴国外评级机构的先进经验，深入研究和开发评级技术，建立强大的评级队伍，形成既符合国际标准又具有中国特色的评级体系。借助的支持，逐步发展成为有影响力的权威评级机构，推动我国企业债券信用评级制度向国际化和规范化迈进。

完善相应的企业财务制度也是关键一环。我们需要建立健全由第三方托管的偿债基金，以保证企业的偿债能力。调整企业债券的期限结构，不断进行品种创新，以满足不同投资者的需求。我们要打破《企业债券管理条例》对利率的固定规定，允许企业根据自身信用级别和偿债能力制定利率，将债券利率水平与风险挂钩。在品种设计上，应根据投资者的不同需求推出多种债券品种，包括浮动利率债券、可转换债券等，以满足市场的多样化需求。

在我国企业债券市场中，中介机构的规范发展也至关重要。这些中介机构包括信用评级机构、证券公司、会计师事务所和律师事务所。信用评级结果是投资者判断企业债券是否具有投资价值的重要依据。我们需要加强对这些中介机构的规范和培育，确保他们能够提供准确、及时的信息和服务。

增强企业债券的流动性是促进债券市场健康发展的关键。为了增强其流通性，我们可以采取多种措施，包括引入专门从事债券投资的机构投资者、放宽交易所上市条件、建立企业债券的场外交易市场、增加企业债券回购交易以及发展债券基金等。这些措施将有助于提高企业债券市场的活跃度和流动性，推动债券市场持续健康发展。关于我国债券基金与做市商制度的发展建议

在我国金融市场，债券基金的发展与做市商制度的构建有着巨大的潜力。通过深化债券市场改革，引入做市商制度，能够有效促进市场流动性提升，进一步推动债券市场的发展。

一、深化债券基金发展，增强市场活力

债券市场的发展离不开债券基金的推动。设立债券基金有利于吸引资本向债券市场流动，增加各类债券的发行量，刺激债券市场的发展。为此，我们应优化投资环境，引导更多资金流向债券市场，进一步丰富债券市场的投资品种和工具，以满足不同投资者的需求。我们也应加强对债券市场的监管，确保市场健康有序发展。

二、引入做市商制度，提升市场流动性

在我国企业债券市场引入做市商制度，是提高市场流动性、推进市场化进程的重要举措。做市商凭借对市场信息的了解，对各类信息进行汇总分析后进行做市，并承担相应风险。这不仅有利于增强市场信心，还能为投资者提供更多交易机会。美国垃圾债券市场的历史就是一个很好的例证，米尔肯对垃圾债券的做市，成功创造出一个全新的资本市场模式。

三、配套推行开放式债券回购，全面提升企业债券流动性

为进一步提升企业债券的流动性，我们应推行开放式债券回购。加强对企业债券发行的管理，理顺发行体制，从行政性的额度审批制逐步过渡到以严格的财务指标为基础的考核制。这将有助于减少寻租现象和不必要的发行手续费用，从而吸引更多企业发行债券。

四、优化企业债券筹资环境

1. 理顺企业债券发行管理体制，加强审批及审批后的管理工作。计划部门与应分工协作，共同为企业债券市场的健康发展保驾护航。

2. 扩大企业债券发行规模和种类，改善发行的期限结构。应加大政策扶持力度，减少限制条件，推进企业债券的海外发行和上市。

3. 培育企业债券的二级流通市场，让更多的企业债券上市流通，释放风险。结合场内交易市场和场外交易市场，选择适合的交易方式。

4. 建立规范的信用制度和完善的企业债券司法监管体系。规范信用评级中介组织，完善担保发行机制和建立偿债基金等。

通过深化债券市场改革、引入做市商制度、优化投资环境、加强监管等措施，我国债券市场将迎来更加繁荣的发展前景。这将为投资者提供更多投资机会，为发债企业提供更广阔的融资平台，进一步推动我国经济的高质量发展。职能部门的职责应聚焦在宏观规划和项目审核，对于企业与投资者间的债务问题，应交由人民法院依法处理，不应涉足其中。这是市场经济的规则，也是保障公平公正的关键。

关于论文“我国上市公司债券融资存在的问题及对策”的提纲，可以这样构建：

一、引言：简述当前上市公司债券融资的背景和意义。

二、我国股票债券市场的发展现状：概述市场规模、结构特点等。

三、我国上市公司债券融资的政策法律环境及国际环境分析：现行政策、法规的影响，以及与国际环境的对比。

四、债券融资的机遇与挑战：分析当前上市公司债券融资面临的主要机遇和关键挑战。

五、融资风险与收益平衡策略：如何有效控制融资风险，实现融资收益最大化。

六、案例分析：选取典型上市公司债券融资案例，分析其成功经验和存在问题。

七、对策建议：提出改善上市公司债券融资环境的建议措施。

八、结论：强调研究的重要性和实践意义。

资本市场的发展是市场经济发展的重要推动力之一。我国企业在资本市场上通过发行股票和债券融资，不仅为自身发展提供了资金支持，也为居民提供了多元化的投资渠道。

上市公司融资方式主要包括内源融资和外源融资两种。内源融资来自公司内部的自有资金，外源融资则通过股权、债券、银行信贷等方式筹集资金。上市公司可根据自身情况选择最适合的融资方式。

融资是企业通过各种方式筹集资金的行为。在股市中，企业可以通过增发、IPO、发行公司债等方式进行融资。直接融资和间接融资是两种主要的融资方式。直接融资是资金短缺单位直接与资金盈余单位协商借贷或通过有价证券等方式进行资金融通。间接融资则是通过金融中介机构进行的融资活动。两种融资方式各有优缺点，企业可根据需求选择合适的方式。

上市公司在二级市场上的融资方式主要包括增发股票、配股、发行公司债等。这些融资方式所得的资金用于公司的扩大再生产。二级市场的股票交易是公司股票的流通转让，不影响公司的实际资金状况。公司高管可以卖出股票套现，但这对公司的实际运营资金并无直接影响。

资本市场的运作和上市公司的融资行为是市场经济的重要组成部分，对于推动经济发展和提供投融资渠道具有重要意义。