交银国际：邮储银行重申买入评级 目标价升至5.6港元

交银国际最近发布了一份报告，中国邮政集团正在计划向邮储银行（股票代码：01658-HK）注入一笔最高不超过300亿元人民币的资金。作为回应，邮储银行将发行相当于现有股份6%的A股。预计这次的配售价将以19年的每股账面净值为基础，这一价格较当前的A股价格高出约9%。据该行估算，这次融资将使邮储银行在2021年的ROE（净资产收益率）和每股盈利分别稀释约0.5个百分点和4%。值得注意的是，这次融资也将使该行的核心一级资本充足率提升约54个基点，预计将达到约10.1%。

这一重要举措有望消除市场对于邮储银行在2020年因资本限制而削减股息的担忧。预计股息收益率仍将保持在大约5%的水平。邮储银行的贷款增长预期也表现强劲，有望超过同行业其他银行。银行间的流动性紧缩将进一步支持其净息差，而其强有力的拨备措施则预示着2021年盈利的强劲反弹。

鉴于其较高的拨贷比，该行认为邮储银行已经为2021年的盈利反弹做好了充分准备，这主要得益于其良好的资产质量以及降低的信贷成本。由于拨备损失减少，该行对其盈利预期进行了上调，并将目标价从之前的4.6港元上调至5.6港元。这一调整后的目标价格反映了该行对邮储银行2021年预期的市净率约为0.72倍。

综合来看，由于邮储银行增长速度较快且定向增发后资本实力更强，该行重申对其持有的“买入”评级。无疑，这次资本注入将为邮储银行未来的发展提供强大的支持，使其能够在竞争激烈的金融市场中持续提供优质的服务，为客户和投资者创造更大的价值。