沪指缩量震荡考验3000点 黄金板块领跌两市

【收盘播报】沪指缩量震荡微幅收涨，惊险守住了关键的3000点关口。今日市场走势颇具看点，黄金板块意外领跌。

沪指今日再度呈现震荡态势，盘中最低点曾触及3003.29点，仿佛瞬间便要失守3000点大关。最终市场微涨0.1%，报收于3015.83点，成功守住了这一关键点位。两市成交量继续萎缩，合计成交金额为4917亿元。行业板块之间涨跌互现，引人关注的是黄金股成为领跌力量。

分析师们的观点本周依旧存在分歧。海通荀玉根认为，当前行情只是正常的获利回吐阶段，本轮行情上涨源于国内外政策的阶段性宽松以及国企改革的推进。他认为债市的牛态意味着政策逻辑并未被破坏，股市的上涨窗口依然开启，市场新的热点正在孕育，如国企改革、高送转等。而兴业王德伦则判断7-8月仍是做多窗口，本轮“吃饭”行情本质是风险偏好提升推动的反弹。他认为短期调整并不意味着行情就此结束，未来数周大概率仍是反弹窗口期。长江证券则持谨慎态度，认为市场短期向下，应规避调整风险。

东北证券对全球宽松预期进行了深入分析。他们表示，欧洲央行的议息会议引起了市场的广泛关注。由于英国脱欧的影响持续展开，欧洲数据不佳等因素使得欧洲央行对于进一步降息存在顾虑。全球宽松预期可能在本周的美日议息会议后出现波动。市场格局目前处于存量资金博弈的状态，板块间的变化主要表现为轮动而非趋势性转变。投资机会方面，国企改革、全面二孩政策等成为关注的热点。

华泰证券对市场走势提出了独特的观点。他们认为，目前市场正处于“步履蹒跚期”，需要坚定配置消费股和供给侧改革煤炭等板块。上周金融市场出现的变化对A股有重要启示。他们认为在宽松预期没有加大的背景下，金融机构的预期回报率仍在下行周期。对于A股市场来说，一些类超长债的权益类板块如电力、食品饮料、交运等在配置需求和预期回报率下行中将更容易获得增量配置并间接对A股形成支撑。同时他们也指出全球宽松预期的波动、避险与宽松的天平倾向避险等因素可能对市场产生影响。上周基金中报的公布回应了市场对热点板块的疑虑，食品饮料和有色等仍是加仓比例最高的行业。

今日市场走势颇具看点。黄金板块意外领跌引发了市场的广泛关注。投资者们都在密切关注着市场的变化，期待新的投资机会的出现。从历史仓位的角度来看，虽然消费股在上半年获得了较高的加仓比例，但当前白酒等消费品的超配比例在历史中并不算高，其中白酒的超配比例仍在历史低位，家电和医药则处于中性位置。对此，我们认为在消除仓位疑虑后，消费股仍具有配置价值。

值得注意的是，二季度基金对煤炭的配置仓位有所提升，尽管煤炭的仓位和超配比例仍处在历史低位，但在供给侧改革提供长期逻辑的背景下，建议投资者关注煤炭股的配置机会。特别是那些受益于供给侧改革且机构仓位较低的煤炭股，更值得重点关注。

华泰证券强调，当前阶段处于缓冲期的尾声，配置股票时需要考虑行业景气度和业绩确定性。对于消费股，尤其是高端白酒和医药等板块，由于其行业景气度和业绩的高确定性，建议继续配置。也要关注那些机构仓位较低、逻辑正在发生变化的板块，如煤炭股。对于那些股息率高、现金流好的类债券板块，如电力、交运等，在金融机构配置需求加大和资产预期收益率进一步下行的情况下，也更容易获得增量配置。

海通证券表示，上涨窗口依然开启，市场上涨的逻辑并未被破坏。虽然股市从高位下跌后步入震荡市，但本轮上涨源于国内外政策的阶段性偏松期以及国企改革的推进。近期的市场回调以及部分前期涨幅高的行业跌幅领先只是正常的获利回吐。债市持续上涨并创年内新高，表明偏松的政策逻辑仍在。未来需关注经济数据、通胀数据以及海外政策环境的变化。中期而言，业绩仍是关键，同时关注高送转类股和新的成长方向，如券商、军工等。

兴业证券认为，当前的A股行情仍处于吃饭行情的阶段，并未结束。本轮行情本质上是风险偏好提升、扩散推动的反弹，与基本面关联度不高。尽管市场难免因情绪波动而曲折震荡，但在政策环境的蜜月期、宏观环境的相对稳定以及中报微观层面的盈利改善的预期下，未来数周大概率仍是反弹窗口期。同时指出，改革是边际超预期的关键，尤其是国企改革的后续进展和边际变化值得重点关注。对于本轮吃饭行情的节奏，虽然不是一帆风顺的逼空式反弹，但成交温和放量、节奏上的犹豫和乐观情绪的转移将拉长行情的持续时间。

无论是从历史仓位、政策环境还是市场走势来看，都显示出当前市场仍具有一定的投资机会。但投资者在配置股票时，需要综合考虑行业景气度和业绩确定性、机构仓位以及政策环境的变化等因素。对于改革边际变化的关注也是不可忽视的。自去年11月提出供给侧改革以来，今年的政策风向明显偏向稳增长，市场对于供给侧改革的预期逐渐降低。近期部分行业的供给侧改革实质进展超出预期，改善了市场预期。特别是在煤炭行业，“276政策”的执行效果显著，已经反映到产量和煤价上。水泥协会也为此出台了设立调结构专项资金的相关建议。行业层面的供给侧改革有望进入加速阶段。

监管层面对并购市场的预期也有所改善。近期，并购重组的监管环境趋紧，市场对外延并购的预期悲观。随着并购重组委的换届，一些符合产业逻辑的外延并购得以通过，显示出监管虽然严格，但并未完全堵死合理的并购途径。这种边际修复的可能性提升了市场的风险偏好，可能再度提振市场情绪，扩大市场的上行空间。

兴业证券表示，市场已经进入精细化投资阶段，建议投资者关注那些被忽视但具有短期催化剂的板块。二季度以来，个股和指数的相关性下降，投资者需要更加注重精选个股的机会。同时指出，风险偏好局部扩散但热点不持续，不建议投资者在上涨的后期追入市场。投资策略上，建议配置符合绝对收益者加仓方向的配置型品种以及成长股和周期股中的博弈性机会。

长江证券认为，当前市场缺乏系统性上行的动力，未来指数若想上涨，需要宏观流动性超预期、市场有新的主线带动人气以及市场赚钱效应增强。但目前来看，这些条件尚未满足。虽然市场维持箱体震荡格局，但短期向下阻力较小。考虑到一些变量的边际变化，如美联储可能的加息、中国央行的降准门槛等，建议投资者控制仓位，规避调整风险。在行业配置上，“守正出奇”仍是重点，同时关注景气提升的血制品、造纸等行业。

国信证券指出，当前A股表现不佳的根源在于国内经济仍处于底部左侧偏上的位置。在汇率稳定的前提下，中国货币宽松的节奏受到美国货币政策的影响。从持债的角度考虑买股票的策略，指出高股息率组合在利率下行期能获得相对超额收益。国信证券还提到每股分红与EPS的相关性显著，与现金流和成长性的关联度不高。

当前市场处于复杂多变的阶段，投资者需要深入理解市场动态、深入分析行业趋势、谨慎把握投资机会。投资者还需要注意风险控制，合理配置资产，以应对可能出现的市场波动。