德邦股份扣非净利下滑逾90% 员工数远高同业却难换业绩

原标题：【财报介绍】德邦股份业绩震荡：加码大件快递核心业务致净利下滑逾九成，人工成本高企引发疑虑

近日，德邦股份发布的2019年年度报告显示，公司业绩出现震荡。实现营业收入259.22亿元的归属净利润却大幅下降，扣非净利润更是下滑逾九成。这究竟是何原因？让我们一起来揭示这份财报背后的故事。

一、业绩下滑背后的原因

德邦股份在提升快递产品核心竞争力方面付出了巨大努力，通过加大运输、分拣、末端派送等环节的资源投入，致使营业成本增幅大于营业收入增幅，导致公司业绩有所下滑。具体来看，人工成本、运费、房租费、折旧摊销及其他成本均有所增长，其中人工成本更是成为最大支出，同比增长15.93%，占总成本比例近半。德邦股份表示，这是为了扩大末端人员布局，优化合伙人提成方案所致。

二、员工数量远高同业却难换业绩

年报显示，德邦股份在职员工数量合计高达82791名，远超过同行业企业。如此庞大的人工成本却无法带来相应的营业收入和利润增长。相比之下，韵达股份的员工人数仅为德邦股份的十分之一。这引发了外界的质疑，是否出现了“人肉扛包”的现象。德邦股份的劳务外包费用也相对较高。

三、股价低位徘徊，所持现金大幅下滑

除了业绩下滑之外，德邦股份的现金及现金等价物余额也出现了大幅下滑。经营、投资、筹资活动现金流量净额均出现下滑趋势。其中，经营活动现金流量净额的同比下滑幅度较大。投资活动现金流量净额为负，主要源于加大车辆、分拣设备等资本性投入。筹资活动现金流量净额也为负，年报中称主要源于本期无股权融资，并进行股份回购。

四、德邦股份转型大件快递业务的挑战

德邦股份将大件快递作为着重发力点，通过不断投入资源以提升该业务的竞争力。这一转型带来的挑战显而易见。在人工成本高涨、营收增幅和净利润均低于同行业企业的情况下，德邦股份如何平衡投入与产出，实现可持续发展，成为了摆在其面前的一大难题。

德邦股份在转型大件快递业务过程中面临着业绩下滑、人工成本高企等多重挑战。如何在保持业务竞争力的降低运营成本，提高盈利能力，将成为德邦股份未来发展的关键。

对于投资者而言，需要关注德邦股份如何调整战略，降低成本，提高盈利能力。也需要关注德邦股份的市场竞争状况、业务模式创新以及管理层对于未来的战略规划等方面。德邦股份年度业绩报告解读：挑战与机遇并存

年初公告披露，截至2019年12月31日，德邦股份积极展开股份回购，累计回购股份数量达到557.74万股，这一数字占公司总股本的比例为0.5810%。回购过程中，成交的最高价和最低价分别为14.26元/股和10.65元/股，已支付的总金额为6943.01万元人民币，这一举动展示了公司对自身价值的认同和对未来的信心。

深入其业绩报告，我们发现德邦股份在年末的财务数据呈现出多元的趋势。在收入方面，德邦股份的应收账款达到16.49亿元，同比增长了21.59%，应收票据也增至1969.98万元，增长幅度显著。

在负债方面，德邦股份的流动负债结构显示出一些变化。其中，应付账款达到19.34亿元，同比增长了高达60.90%，短期借款也增长了16.08%，这在一定程度上反映了公司运营的资金压力。尤其是应付账款中，运力采购及货款占据了大头，达到了惊人的14.90亿元，同比增长了54.4%，占比高达77.04%，这可能暗示了德邦股份在运力方面的需求及不足。为了弥补运力的缺口，德邦股份在报告期内新增自有车辆2105辆，但即便如此，仍需要依赖外部运力支持。

值得一提的是，德邦股份善于利用自有资金进行理财投资，报告期内使用自有资金购买的理财产品单日最高金额达到了惊人的24.62亿元，实现了8210.68万元的投资收益。投资并非一帆风顺，其控股子公司也曾在丰圣资产管理的私募基金中遭遇逾期问题，委托金额高达1.6亿元，至今尚未赎回。

从股东回报的角度来看，德邦股份的分红方案虽然稳定，但相较之前有所缩减。与此公司股价在近期报收9.86元/股，已处于低位区间，总市值为94.66亿元，TTM市盈率为33.77倍。

德邦股份面临挑战与机遇并存的情况。尽管存在一些财务压力和运营挑战，但其强大的资金运营能力、理财收益的稳定以及广阔的市场前景都为其未来发展提供了坚实的基础。投资者应全面考虑其业绩、市场情况以及未来发展策略后做出明智的投资决策。