北京证券交易所基础制度“蓝图”渐显：试点发行注册制 定价导向

本报记者报道，昌校宇和包兴安带来资讯。在近日中国证监会的例行新闻发布会上，公众公司部主任周贵华透露，证监会正就一系列基础制度安排公开征询意见。这一系列改革措施旨在构建更加包容精准的上市制度，并试点推行注册制，同时压实中介机构的责任。

据了解，新的制度框架内将实施灵活多元的融资策略，包括小额、快速、灵活、多元的再融资制度，以及包括普通股、优先股、可转债等多种融资工具。定价方面，将坚持市场化导向，不对发行价格和规模进行行政干预。

自2020年7月27日新三板设立精选层并开市交易以来，已经过去一年多时间。在这一期间，精选层展现出了突出的引领示范效应，吸引了一批“小而美”的优质中小企业前来挂牌交易。据全国股转公司官网数据显示，新三板目前共有7299家挂牌公司，其中精选层66家，创新层1250家，基础层5983家。

从业绩层面来看，精选层公司展现出了强劲的经营能力。今年上半年，66家精选层公司实现了营业收入和净利润的显著增长，同比增长均超过30%。超过六成的公司实现了营业收入和净利润的双重增长，其中14家公司的净利润超过了0万元。

安信证券新三板首席分析师诸海滨表示，开设北京证券交易所将更注重专精特新公司的成长。新的交易所可能会提供更加灵活的上市制度，以吸引更多优质创新型企业上市，支持他们的发展壮大。

根据证监会的规划，北京证券交易所将实现“三个目标”，其中之一是构建一套契合创新型中小企业特点的基础制度安排，包括发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等，以弥补普惠金融的发展短板。

粤开证券研究院副院长、首席宏观分析师罗志恒表示，当前精选层的基础性制度已经具有一定的优势。发行制度方面，设置了多元化的标准，契合了不同发展阶段、不同行业创新型中小企业的差异化特点。交易制度方面，实施了连续竞价，并提供了市价订单、放宽了涨跌幅限制，这有利于价值发现功能的实现。

对于北京证券交易所将试点证券发行注册制，中原证券策略分析师周建华表示，这将进一步完善我国多层次资本市场建设，为全面实施注册制积累经验。罗志恒进一步指出，当前新三板在涉及证监会行政许可的相关事项上已按照注册制理念设计，因此设立北京证券交易所同步试点证券发行注册制在操作层面不存在衔接问题。

罗志恒认为，北京证券交易所支持创新型中小企业直接融资的空间还很大。他建议从准入体系、流动性政策供给、融资体系三个方面进一步发力。例如，可以适当降低投资者门槛，引入存量股发售机制，增加股东减持的制度供给，并明确可转债转股之际对股东不设立人数限制等。这些措施将有助于提高市场的活力和吸引力，为创新型中小企业提供更多融资渠道和支持。