美菱电器(000521)冰箱、空调收入增长强劲 静待汇兑与成

冰箱、空调业绩强势上扬，美菱展现卓越市场表现

美菱公司在冰箱和空调领域的出色表现，使其在这一竞争激烈的市场中脱颖而出。据产业在线数据显示，公司冰箱业务在1-9月内销量达到了惊人的416万台，同比增长5.7%。这一成绩的背后，是公司在出口业务上的大力拓展，特别是在印尼和巴基斯坦市场的品牌建设，同时积极开拓非洲和南美市场。出口销量在1-9月内达到了192万台，同比增长高达15.9%。与此内销市场同样表现出色，销量达到224万台，虽然略微下滑1.7%，但相较于行业-6.3%的增速，依然表现强劲。公司市场份额不断提升，产品结构持续改善，其中高端产品的占比更是显著提升。据中怡康数据显示，美菱冰箱的零售市场份额在同期提升了0.05个百分点，达到8.90%。而公司的空调业务也呈现出高速增长的态势，得益于空调行业终端市场的繁荣以及行业的补库存需求，整体销量在1-9月达到了375万台，同比增长高达50.8%。预计在未来，美菱的空调收入将达到更高的水平。

面对成本与汇兑的短期压力，公司在今年面临一些业绩挑战。原材料成本的上涨对公司的盈利能力带来了一定的压力。尽管如此，美菱作为一个在白电领域具有强大竞争力的企业，其在高端品牌和成本控制方面的优势使其在行业中独树一帜。尽管面临成本上涨的压力，但美菱的盈利能力有望在短期内得到改善。美菱与意大利CANDY集团的战略合作，为其未来的发展打开了新的可能。CANDY集团拟将美菱公司作为其冰箱的战略合作供应商，双方共同成立的合资公司也将销售"美菱"品牌和"Candy"及所属品牌的洗衣机。这表明美菱有着通过外延并购进一步做大做强的预期。

展望未来，美菱公司有着宏大的战略目标：到2020年再造一个新美菱。公司目标实现年销售收入达200亿元以上，净利润力争达到10亿元。公司的内部运营效率也在不断提升，期间费用率下降明显。在此背景下，我们保持对公司乐观的态度，并对公司的未来发展充满期待。

我们对公司进行盈利预测，维持公司2017年-2019年EPS分别为0.17元、0.25元和0.33元的盈利预测。对应2017-2019年动态市盈率分别为31x、21x和16x。公司的变频冰箱引领行业，空调与洗衣机业务进一步加强，我们维持对公司的"增持"评级。美菱公司在冰箱、空调等白电领域展现出了强大的竞争力，未来的发展潜力巨大。