基金探索债券投资新策略 债市投资长期看好

【债券投资新策略，债市投资前景展望】

自8月起，新的《基金运作管理办法》开始实施，对开放式债券基金投资的杠杆率设定了不超过140%的限制。在这一监管新规及债市区间震荡的影响下，债券基金的投资回报呈现低位运行的态势。业内人士对未来债市投资持乐观态度，认为在低收益率“资产荒”背景下，债券投资策略需拓展新的思路和方法。

今年以来，截至8月3日，债券基金的平均收益率达到1.67%。其中，工银瑞信双利A、浙商惠盈纯债和招商双债增强等业绩领先的债券型基金，收益率分别为7.33%、6.71%和5.61%。这一数据展现出债券市场的潜力与机遇。

在当前的低收益率市场环境下，传统的债券投资策略面临挑战。由于杠杆率的红线限制以及对债市较为谨慎的判断，基金开始对仓位进行控制，平均债券仓位有所下降。信用事件的频频爆发也使得机构转向利率债，对信用债进行减仓。

在投资策略上，广发基金固定收益部副总经理谢军指出，资金配置行为对资产价格的影响在加大。在利率债投资方面，应重视利率趋势带来的资本波动，利用活跃券种做好趋势操作，也可运用国债期货适时进行对冲或放大。而在信用债方面，传统行业信用事件频发将是杠杆周期末端的常态。对此，可以选择中高评级券种，并期待监管层规范公募基金参与垃圾债领域，以防范可能的流动性危机。

在全球资产荒的背景下，资金向债券市场流动的趋势有望持续。近期推出的《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》为债市打开了新的发展空间，有利于标准化固定收益市场的大力发展。整体而言，未来央行降低准备金率仍将带来债市基准利率的下降，短期市场的调整不会改变长期债市的下行趋势。

上投摩根基金经理唐瑭认为，在经济增长乏力、通胀压力缓解的情况下，债券市场仍具备投资机会。但与前几年相比，债券市场投资已发生很大变化，需要更加重视研究和基本面的挖掘。

谢军认为，作为资产管理者，在面临债券市场的发展机遇时，需提升自身竞争优势。传统的投资策略在低票息背景下难以突出优势，应融合新的策略到固定收益产品中，如分级A和国债期货等。例如，在新一轮的债牛行情中，期债深贴水修复已成为一个明显的特征，这标志着传统固定收益投资模式的转变。

债市投资长期被看好。在新的市场环境下，投资者需灵活调整投资策略，深入挖掘市场机会，以实现投资回报的最大化。