央行重启14天期逆回购： 熨平短期流动性波动 降准概率下降

时隔半年，中国再次进行14天期逆回购操作，市场对此反应热烈。在8月24日，央行公开市场进行了500亿的14天期逆回购操作，利率维持在2.4%，与上次操作持平。自今年春节以来，央行一直未进行此类操作，此次重启引起了市场的高度关注。

流动性管理出现微妙变化。央行此次操作的目的在于减少资金面的波动，平稳资金面，增加公开市场操作的灵活性。市场人士分析，央行此举是为了避免在流动性紧张时被动下调法定准备金率，从而释放政策宽松的信号。此举显示出央行对货币政策的精准调控和对市场需求的敏锐洞察。

对于交易员和市场分析师来说，此次逆回购操作并非简单的短期行为。一些不愿具名的交易员表示，未来央行可能会将逆回购期限拉长至28日，这将导致资金成本进一步上升。与此国债固收领域的专家也对此进行了分析，他们认为这次逆回购操作的投放对7天逆回购操作有替代作用，有助于缓解公开市场短期频繁操作的压力。两种操作可相互搭配，有效熨平短期流动性波动。

市场反应强烈，上海银行间同业拆放利率（Shibor）各个期限的利率全面上扬。特别是短期资金涨幅更高，显示出市场对资金的需求旺盛。与此资金面出现了“上午紧下午松”的情况。在央行进行逆回购询量的前一天，银行缩减隔夜资金供给，导致资金面收紧。但随着央行的逆回购操作进行，资金面逐渐得到稳定。

此次重启的14天期逆回购操作对于未来的货币政策影响深远。国泰君安固定收益分析师徐寒飞认为，央行此举显然是为了增加公开市场操作的灵活性。中信证券首席债券分析师明明表示，未来资金成本会有所上升，但央行并非采取紧缩政策，而是在流动性管理上更加精准和灵活。九州证券全球首席经济学家邓海清则提醒人们关注未来资金面是否长期紧平衡。

此次央行重启14天期逆回购操作是货币政策的一次重要调整。它不仅反映了央行对市场需求的敏锐洞察，也显示出货币政策正在向着更加灵活和精准的方向发展。在未来，我们期待央行能够继续采取合适的货币政策工具，稳定市场预期，促进市场健康发展。在充满动态的金融市场中，24日的资金流动展现出微妙的波动。据21世纪经济报道记者从多位交易员处获悉，当日上午，许多机构纷纷发布借入资金的信息，紧张的资金面氛围一度让某些交易员发出“跪求隔夜资金”的呼声。

一位国有大行的交易员对记者表示，上午的资金面相当紧张，但到了午后三点，随着大行的资金注入，整个市场的资金面顿时宽松起来，许多机构都在借隔夜资金以应对需求。

数据也反映了这一变化，ROO1（银行间市场质押式回购，1天期）的报价在上午一度高达2.7076%，但在下午三点后迅速回落至2.1%附近。DM金融同业报价平台对此进行了深入分析，认为线上资金面的紧张情绪已经暂时消退，但线下资金业务由于流动性传导的延迟性，资金供不应求的态势仍暂未缓解。

该平台还预测，从各大银行纷纷上调同业存款资金融入指导价的情况来看，未来一段时间，短期限资金仍将保持紧张状态。央行重启14天逆回购操作，显然已经对短期资金面的紧张局面产生了影响。这种操作旨在增加基础货币的平均期限，提高基础货币投放的稳定性，引导资金从虚拟经济转向实体经济，同时降低未来降准降息的可能性。

央行的数据展示了基础货币的周期性波动。从央行的《二季度货币政策执行报告》来看，中央银行流动性供给方式已经发生了变化。以前主要通过降低法定存款准备金率来供给流动性，而现在则更多地依赖公开市场操作、中期借贷便利等货币政策工具。频繁降准可能会导致市场利率下行、本币贬值压力加大以及外汇储备下降等问题。在当前环境下，降准已然不在政策考虑之列。相反，通过7天和14天的逆回购操作来管理流动性已成为更有效的政策组合。

各大券商也对这一变化进行了深入解读。海通证券、申万宏源和国信证券等都认为，央行的这一操作属于正常的货币政策调整，不宜过度解读。在市场环境中，宽松货币政策延后并不意味着收紧，而是根据经济形势作出适应性调整。

从交易员的反馈、数据报告到券商解读，都反映了当前金融市场的动态变化以及央行货币政策的调整方向。在这场资金的舞蹈中，每一个动作都牵动着市场的心弦。