大众证券报居民储蓄资金的风险偏好相对较低

通过重点参与大盘股IPO战略配售的方式，可以有效打通沉淀资金进入股市的通道。为实现这一战略目标，需要满足三大条件。

市场无风险收益率需维持在较低水平。以2018年成立的六大战略配售基金为例，虽然其旨在吸引长期投资资金，但实际上真正主动成为长期投资资金的并不多。降低市场无风险收益率是吸引资金长期入市的关键。

推动A股市场从“牛短熊长”转变为“牛长熊短”，成为吸引长线资金的最佳典范。类似的产品，如专项投资沪深300ETF进行指数化投资的产品，持续增长，容易吸引居民储蓄转化为股市长线资金。

在推动居民储蓄转化为长期资金的过程中，需要推出更多风险收益比多元的投资产品。居民储蓄的数额庞大，在无风险收益高低的影响下，许多个人投资者选择储蓄或低风险理财。推出不同风险收益比的产品，决定了居民储蓄转化为资本市场长期资金的难易度。

大金融板块有望长线受益。居民储蓄资金的风险偏好相对较低，在牛市中也曾经出现“储蓄搬家”的局部现象。未来，在限售股解禁压力释放之后，具备相对个人直接经营实体经济的优势，更有利于尚未入市的居民储蓄再度入市。

除此之外，打通沉淀资金进入股市的关键还在于创新金融产品和加强投资者保护。例如，住房公积金可考虑试行两类账户，一类是用于买房的储蓄型账户，另一类是不买房的投资型账户。这样更容易对接居民储蓄；公募基金也可专门开发一些特殊投资形式的产品。

对于沉淀在住房公积金体系中的巨额资金，这也是一种“强制储蓄、专款专用”的储蓄，只要有合适的投资产品出现，这笔巨大的沉淀资金可望成为A股市场长期稳定的资金。

整体上看，未来在推动居民储蓄入市的过程中，“细水长流”是关键。需要的是理想化的慢牛市场状态，而不是短期爆发的“洪水猛兽”。许多个人投资者选择储蓄或低风险理财并非因为对投资股市缺乏兴趣，而是需要多重因素的配合。未来只要改革措施落实到位，新一轮推动居民储蓄入市将是A股的长期利好。在此过程中，推出更多创新金融产品、加强投资者保护、降低市场无风险收益率等举措都将起到重要作用。这样的结果才能实现居民储蓄增值、企业融资发展的共同双赢。可转债在2019年成为了备受瞩目的投资焦点，将原本长期储蓄的资金引入股市，成为了所谓的“心不甘情不愿”的长期资金。这些资金原本只是用于获取较低利息的公积金储蓄，如已经上市多年的合润A（150016）等。它们并未直接进入股市博弈，而是被动地等待着更好的投资机会。

在居民储蓄方面，“住户存款”这一指标的同比增长了2466亿元，反映了人们对于储蓄的重视。在全球股市波动幅度较大的背景下，这些相对保守的投资者很难避免短期化和投机化的投资倾向。为了为这部分投资者实现间接入市的机会，公募基金已经进行了许多有益的和创新。这些尝试大多带有浓厚的短期色彩，未能真正实现长期投资的良性循环。

对于那些账户余额在10万元以上、累计缴费年限超过5年的客户，我们可以考虑推广或提升一些投资方式，让这部分储蓄低风险入市，满足市场需求。这样既能实现融资的有效益和投资有回报的良性循环，也能鼓励更多的个人投资者通过正规渠道参与股市投资。这种策略并非鼓励居民储蓄直接进入股市炒股的快牛模式，而是希望通过更多发行方式让市场更加稳健发展。

实际上，要实现股市的慢牛、长牛走势，需要更多的长期资金入市。这需要引导居民储蓄从单纯的储蓄型账户转化为投资型账户，让这部分资金有更多的投资机会和渠道。也需要加强投资者教育，提高投资者的风险意识和投资能力。只有这样，才能真正实现资本市场的健康发展。推广一些类似战略配售基金的投资方式是非常必要的，它们为投资者提供了低风险入市的机会，同时也为市场带来了更多的长期资金。通过这些方式，我们可以更好地实现资本市场的良性循环和发展。