深交所强化债市年报事后监管 着力固本强基筑牢风控底线

深化债市改革，深交所推动债券年报高质量发展

随着2020年新证券法的实施，公司债券注册制改革在深交所得到了顺利启动和稳定运行。这一重要里程碑标志着我国资本市场改革发展迈出了坚实的步伐。深交所在贯彻落实上位法要求的不断优化债市基础制度建设，推出创新产品序列，激发市场活力，有力地提升了服务实体经济的效率。

在债市方面，深市的表现尤为亮眼。2020年，深市债券和资产支持证券的发行规模同比增长了36%，公司债券AAA主体发行规模占比也显著提升。绿色、双创、可续期等创新品种债券的发行规模更是接近2,267亿元，显示了市场结构的持续优化和创新能力的大幅提升。

与此深市债券发行人的年报披露工作也取得了显著的进步。截至2021年4月30日，深市共有630家债券发行人披露了2020年年报，披露率同比有所提升。面对疫情和复杂多变的外部形势，深市发行人展现出良好的复苏态势，深交所以年报审核为抓手，切实履行一线监管职责。不仅从信息披露、财务核算、募集资金、公司治理等方面进行深入审查，还对年报主体偿债能力、基础资产现金流归集等进行整体风险排查和预判。

为了提升年报信息披露质量，深交所采取了多项举措。通过发布年报披露通知、举办培训、优化信披申报系统等手段，推动市场主体信披业务管理水平的提升。发行人或专项计划管理人的信息披露质量总体上较往年有所提升，内容更充分、风险提示更到位。深交所在审查中发现，大多数发行人在募集资金的使用和公司治理方面表现良好。

结合监管实践和信用风险特征，今年的年报审核工作更聚焦于主体偿债能力和基础资产现金流状况。深交所围绕债券特征提升监管前瞻性，关注非标审计意见涉及事项对偿债能力的影响以及债务规模、结构、期限及其变动的合理性。针对不同类型的公司，如存续期债券规模较大企业、弱资质企业、房地产公司等，进行总体情况监测和风险研判。这一系列的举措体现了深交所对债市高质量发展的坚定决心和不懈努力。针对发行主体的偿债风险，我们需要密切关注多个方面。对于存在“存贷双高”情况的发行人，我们必须深入其货币资金的真实性以及是否存在权利瑕疵，防止资金虚增或隐瞒资金受限的情况。特别是当发行人的资金由集团财务公司集中管理时，我们需要详细了解资金归集与支取的安排，评估其自由支配资金的能力及是否受到使用范围限制。

针对发行人核心业务盈利持续下滑，或者高度依赖非经常性损益的情况，我们需要深入了解其主业盈利下滑的应对措施，评估非经常性损益的稳定性和可持续性及其对偿债能力的影响。对于“母弱子强”的投资控股型企业，我们要关注子公司现金分红的持续性和波动情况，了解母公司其他业务盈利状况及持有核心子公司股权质押比例等情况。

公司治理结构、承诺履行情况以及逃废债行为也是我们不能忽视的风险点。我们需要关注发行人是否频繁向控股股东或其关联方拆借资金或为其提供融资担保，以及股东之间或公司与子公司之间的纠纷诉讼等情况，并评估这些行为是否违反募集说明书相关约定，对发行人偿债能力产生影响。我们还要关注承诺的执行情况，强化投资者权益保护，并排查是否存在信息披露违规、恶意转移资产“逃废债”等行为。

受新冠疫情影响，部分基础资产现金流受到影响，特别是2020年部分高速公路收费、景区门票、酒店等未来经营收入类和不动产类产品现金流的下降，可能影响到专项计划的正常收益分配。我们需要关注基础资产现金流以及特定原始权益人经营情况，排查应对专项计划的潜在风险。

自2020年以来，深交所始终坚持服务实体经济的根本目标，秉承市场发展与风险防控并重的原则，推进注册制改革，优化市场结构，筑牢风控底线，夯实交易所债市高质量发展基础。我们完善全链条风险防控体系，从融资审核、存续期监管到风险处置全面布局，严肃打击财务造假、恶意“逃废债”等违法违规行为。我们丰富创新产品供给，发挥债券融资服务实体经济效能，推动债券产品创新，支持国家战略的债券创新产品发行。我们还在不断完善债券市场交易机制，激发市场活力。

未来，深交所将继续认真践行相关方针和要求，坚持工作理念，夯实制度基础，提升监管效能，优化市场结构。我们将守好定位支持优质企业融资发展、严惩违规维护市场纪律和秩序、防控风险健全全链条工作机制以及优化服务增强市场获得感。通过我们的努力推动债市高质量发展，为实体经济提供更有力支持。在资本市场中，每一次的变革都牵动着市场各方的神经。针对融资审核、发行上市、持续监管以及风险处置等核心环节，我们正在进行一场深刻而细致的改革。这场改革以简化办理程序、提升服务质量为核心目标，让市场的每一份子都能感受到注册制改革的红利，让每一份努力都能转化为实实在在的获得感。

融资审核，是每一个企业走向资本市场的第一步。简化的融资审核程序，犹如打开了一扇方便之门，让优质企业能够更加快速、便捷地进入资本市场，为企业的快速发展注入新的活力。我们致力于优化审核流程，减少不必要的环节，缩短审核周期，让企业在最短的时间内获得最大的支持。

发行上市，是企业走向公众的重要时刻。我们通过对发行上市流程的革新，让这一刻更加辉煌。我们提升服务质量，为企业提供全方位、一站式的服务，让企业在上市过程中无需担忧繁琐的手续和复杂的流程。我们致力于让每一个有志于上市的企业，都能在这个市场上实现自己的梦想。

持续监管，是保障市场秩序、维护投资者权益的重要一环。我们通过优化监管流程，实现监管与服务的有机结合。在保障市场安全的我们尽可能简化办理程序，降低企业运营成本，让企业能够在合规的前提下，实现快速发展。

风险处置，是市场稳定运行的压舱石。我们建立健全风险处置机制，提升风险应对能力，确保市场在遇到风险时能够迅速、有效地进行处置。我们致力于打造一个稳定、透明、公正的市场环境，让每一个参与者都能在这个市场中安心投资。

在这场注册制的改革中，我们始终坚持简政放权、放管结合的原则，让市场在资源配置中起到决定性作用。我们深知，只有让市场各方真正感受到改革的红利，才能真正实现市场的繁荣和发展。我们将继续努力，推动资本市场的改革向更深层次、更广领域迈进，让市场的每一份子都能在这场改革中受益。