基金子公司杠杆动辄几千倍 监管加码被迫转型

【基金子公司杠杆飙升，监管加码促成转型】

近期，中国基金行业协会公布了对基金子公司的一系列处分决定，引发了行业内外的广泛关注。今年以来，监管层对基金子公司的管理日趋严格，多项规范政策相继出台，标志着监管风格由过去的粗放式管理转向精细化管理。目前，基金子公司的杠杆比例普遍高企，尤其是排名靠前的基金子公司，杠杆比例更是高达上千倍。

自2012年证监会允许基金公司设立专户子公司以来，截至2016年3月底，已有79家基金公司设立了专户子公司，管理总规模达到惊人的9.84万亿元。这些子公司所从事的业务风险往往较高，包括地产融资等通道类业务。在如此高风险的环境下，基金子公司的注册资本金却并不高，往往只有数千万元，却要管理上百亿元的资产，杠杆比例极高。

业内人士担忧，基金子公司的疯狂扩张和高杠杆运营蕴含着巨大的风险。一位不愿透露姓名的基金子公司内部人士在接受记者采访时表示，大部分基金子公司的注册资本较低，管理的金融资产规模庞大，“杠杆”高达两三千倍，甚至有的高达五六千倍。这样的风险敞口令人震惊。

为了应对这些风险，监管层开始逐步加码对基金子公司的监管。去年下半年开始，管理层对基金子公司的监管逐渐严格。今年4月，证监会已对违规的民生加银资管进行处罚。中国基金业协会也对外公告，对民生加银资管等存在违规行为的基金子公司进行纪律处分。这些处分只是开始，监管层的意图明显，旨在引导基金子公司降低杠杆，结束野蛮生长的局面。

在监管加码的背景下，基金子公司的转型势在必行。一些人士对基金子公司的未来发展表示担忧，认为通道价值将大幅降低，必须寻找新的发展方向。未来的发展方向可能包括依托银行体系、信托公司、公募基金做产品线延伸等。不论选择哪个方向，都需要提高核心竞争力和风险管理能力，以适应日益严格的监管环境。

基金行业的未来转型之路充满挑战与机遇。在监管层精细化管理的大背景下，政策红利已经逐步消失，政策缺陷也正在得到弥补。基金子公司必须积极应对挑战，适应新的监管环境，才能在激烈的市场竞争中立足。不转型是不行的，只有适应变化、积极创新、提高核心竞争力，才能在新的市场环境下取得更大的发展。