二季度终端利率下行或放缓 银行板块相对收益可期（附股）

在春光明媚的2019年4月15日，央行网站披露了一个重要的消息：中国货币政策委员会刚刚在北京举行了盛大的例会，公布了简短的纪要。这场会议，被赋予了特殊的标识它是该年度的第一季度例会，总第84次。

这次例会的新表述如“保持战略定力”、“把好货币政策总闸门，不搞大水漫灌”等，清晰地表达了央行不希望流动性过于宽松的态度。这些措辞的变化暗示着在短期内，降准的预期可能落空。

对于这一变化，（000776）机构认为，随着央行态度的微妙转变，金融体系预期将重新适应和调整。这可能会带来信用扩张速度的放缓，利率可能继续小幅回升。由于银行间市场此前已有大量的价格预期，并且央行可能会采取短期投放进行调控，预计回升幅度不会过大。同时考虑到实体流动性在二季度存在季节性紧张的情况，终端利率下行速度可能会暂时放缓，对股票市场估值水平产生影响。

进入二季度，流动性水平可能出现下降，波动也会相应增大。尽管银行板块前期涨幅较小且估值处于低位，但考虑到基数效应的影响，银行业业绩相较于其他行业仍具有相对优势。广发证券看好银行板块在4月下旬至6月底的相对收益行情。

中泰证券更是对经济预期的改善和银行低估值高息率的前景充满信心。他们已经开始重点推荐银行板块，并指出社会融资规模快速增长，这将确保银行在2019年的贷款、收入和利润增速。随着经济的企稳回升，中长期的投资逻辑更加明确。中长期资金和机构资金的持续入市，预计将推动银行板块持续吸收资金并上行。在这一背景下，他们推荐弹性较大、季报业绩突出的中小银行，如南京银行、兴业银行、江苏银行和常熟银行；也看好头部银行的中长期价值，如（600036）、宁波银行、工商银行和建设银行。这些银行在未来有望凭借其卓越的表现和巨大的潜力吸引更多的投资者关注。