东阿阿胶(000423)提价符合预期

***概述

在2016年11月18日这一天，公司宣布了一系列重要的产品调整策略。其标志性的产品东阿阿胶、复方阿胶浆以及桃花姬阿胶糕的出厂价格分别上调了14%、28%、25%，同时零售价格也相应进行了调整。

提价在预料之中

在我们的公司三季报点评中，我们已经预测到公司重点产品的提价，并预计提价控制在20%以内。这次阿胶块的提价14%与我们预期相符，而复方阿胶浆和桃花姬的提价分别达到了28%和25%，略高于我们的预期。公司一直致力于推进阿胶文化的营销和价值回归工程，使阿胶重回滋补上品的位置，并受到主流消费者的欢迎。此次价格调整，不仅反映了公司毛驴养殖产业生态系统建设的内在需求，更是对上游原材料产业的一种回馈，有助于促进阿胶全产业链的持续健康发展。考虑到阿胶块成本受驴皮价格不断上涨的影响，临近年底，提价已成为市场的强烈预期。上次提价是在2015年11月，与此次提价相隔一年，我们预测公司未来仍会维持这样的提价节奏。

投资策略调整

虽然每次提价后都会面临产品动销放慢的问题，但我们暂时不调整盈利预测。预计在2016-2018年，公司的主营业务收入将分别达到58.31亿元、62.98亿元和69.27亿元。归属上市公司的净利润也将稳步上升，达到17.74亿元、19.3亿元和21.23亿元。每股收益预计为2.71元、2.95元和3.25元，对应的PE为23倍、21倍和19倍。考虑到公司的估值远低于医药行业，且其产品具有稀缺性，我们依然给予“强烈推荐”的评级。

风险提示不要忽视

尽管我们对公司前景充满信心，但仍需警惕可能的风险。其中包括驴皮价格的大幅波动、滋补养生行业的媒体负面风险以及新产品研发风险等等。这些风险都可能对公司的业务产生影响，因此在投资时，投资者需要全面考虑这些因素。