丽江旅游(002033)2025年一季报点评-云杉坪股权提升

业绩报告解读：公司近期发布的业绩报告显示，在营收同比下降6.04%的背景下，归母净利润却逆势上升了14.17%，展现出良好的盈利表现。这主要得益于公司对云杉坪公司少数股东股权的收购，使得少数股东损益同比大幅减少。“营改增”政策的实施也减轻了公司的税金负担，而利息收入的变动则对公司的财务费用产生了一定影响。

公司预告显示，2017年上半年，其归母净利润将在8125.31万元至13929.1万元之间波动，同比变动在-30%至20%之间。这一表现受当地近期出台的规范及旅游市场措施影响，短期内对业绩产生了一定波动。公司的毛利率有所下滑，而期间费用率则有所上升，主要源于财务费用的增加和收入下滑。

在业务层面，公司的索道业务表现稳健，尤其是牦牛坪索道仍为公司带来强劲支撑。印象丽江业务持续承压，为此公司正加大营销力度，如与索道捆绑销售等策略来扭转下滑趋势。公司正积极推进旅游圈生态战略，开展航空旅游、日喀则项目等文旅休闲项目，实现景区产品多样化并整合资源。华邦系的连续举牌行为也引起了市场的广泛关注，凸显出公司的价值。

公司虽面临一些短期挑战，但在资源整合、业务拓展及价值认可等方面仍表现出强劲动力。尽管印象业务有所波动，但公司整体前景依然被看好。对于投资者而言，这是一个值得关注的旅游公司。我们预期公司的业绩将逐渐回升，并维持“增持”评级。投资者需关注印象业务的持续表现，以做出明智的投资决策。